【摘 要】
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2020年末中央经济工作会议上明确提出将隐性债务治理作为2021年财政重点工作,如何高效,全面地推进隐性债务化解工作再次引起社会各界关注。从隐性债务的监管历程来看,2017年财政部通过密集出台监管政策,规范融资平台举债行为,开启了主动防范地方政府隐性债务风险的新阶段。本文基于实质重于形式原则,通过人工筛选出的全国2446家,江苏省476家地方政府融资平台,利用平台2009-2019年的面板数据,将
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2020年末中央经济工作会议上明确提出将隐性债务治理作为2021年财政重点工作,如何高效,全面地推进隐性债务化解工作再次引起社会各界关注。从隐性债务的监管历程来看,2017年财政部通过密集出台监管政策,规范融资平台举债行为,开启了主动防范地方政府隐性债务风险的新阶段。本文基于实质重于形式原则,通过人工筛选出的全国2446家,江苏省476家地方政府融资平台,利用平台2009-2019年的面板数据,将《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预[2017]50号）和《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预[2017]87号）的出台作为一项准自然实验,评估其政策效应。一方面本文结合相关的理论基础、梳理了政策要点,从融资平台财务报表出发观察了监管政策的影响结果,对隐性债务具有经济意义的显著负效应,提出了监管政策收紧对隐性债务具有抑制作用的假设;另一方面以经营性业务占比高低作为划分指标,将占比小于等于70%的融资平台作处理组,将占比大于70%的融资平台作为对照组,构建倾向得分匹配双重差分模型,以衡量融资平台隐性债务的有息负债规模作为因变量,在解决了选择性偏差问题的条件下,“50号文”和“87号文”对隐性债务具有显著统计意义的抑制作用。最后本文以江苏省具体融资平台的化债案例作进一步讨论,论证了其通过土地出让,债务转化,业务转型结合的化债模式具有可行性和有效性,并总结出一般化方案为其他平台提供参考。最终针对实证分析结果和案例的启示提出了加强金融监管、完善监督机制,加快融资平台整合和引导融资平台市场化转型的政策建议。
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