股权激励计划是解决代理问题的有效手段,既可以缓解所有者与经营者的矛盾,又可以起到留住企业人才,吸引外部人才的重要作用,可谓一举两得。自2006年国家进行股权分置改革以来,实行股权激励的公司逐年增加,截至2021年,A股808家上市公司发布了803个股权激励计划,较2020年增长61.57%,股权激励计划已经成为我国上市公司优化公司治理结构和进行人员激励的重要方式。但就目前现状而言,并不是所有实行股权激励的公司都取得了良好的效果,这是由于我国的资本市场与政策环境较国外市场而言具有明显的特殊性,相较于外国的股权激励计划,我国的行权条件较为宽松,福利性较强而激励性不足,无法实现良好的激励效果。基于此,本文选取太阳纸业为例对股权激励的实施效果及影响因素进行分析,为其他企业提供参考与建议。首先,本文对国内外学者关于股权激励动因、模式选择和实施效果进行了总结。其次,简要阐述股权激励的概念与模式,并对股票期权与限制性股票进行了对比分析,并介绍股权激励三大理论基础:委托代理理论、人力资本理论与激励理论。然后采用案例研究法,对太阳纸业三次股权激励计划进行研究,分析了太阳纸业实施股权激励的动因并对三次股权激励进行了对比分析。最后研究太阳纸业的股权激励市场反应与财务业绩指标变动并得出相应的结论与启示。通过对太阳纸业三次股权激励的对比分析可知,太阳纸业三次激励的动因有所不同,第一次股权激励前太阳纸业正处于快速发展的初期阶段,对于技术人才的需求较大,通过股权激励可以有效引进外部人才,激发内部员工的工作热情;随着行业的快速发展,造纸行业中出现了高能耗、高污染的问题,这期间政府通过制定相关法律法规不断引导行业淘汰落后产能,太阳纸业采取了第二次股权激励作为转型升级的辅助手段;随着行业集中度的不断上升,造纸企业间的竞争加剧,太阳纸业通过第三次股权激励促进自身产品创新,提升企业竞争优势。对太阳纸业三次股权激励的动因及财务绩效进行评估后,可以得到相应的研究结论,从财务绩效波动分析可以得知太阳纸业首次股权激励中的数据波动不合理,可能存在盈余管理的问题;太阳纸业选择了错误的时机公布股权激励草案,会影响股权激励的激励效果;企业股权激励的激励对象范围,对股权激励的效果存在影响;太阳纸业设置较短的股权激励有效期会导致员工追求短期利益,损害企业长远发展。针对研究结论本文得出了相应的研究启示,防止盈余管理需建立起有效的内部监督与外部监督机制,对高管行为进行约束;积极总结失败经验,根据企业的发展经营状况制定适合企业发展阶段的计划措施;在选择股权激励对象时既要有针对性的选择核心员工与技术骨干,又要适当扩大激励对象范围,提高激励对象的工作积极性;企业在设置激励期限时需兼顾企业发展目标与大部分员工的劳动合同期限,选择恰当激励期限,实现双方共赢。