投资者在进行投资时一般将基本面信息作为选股择时的第一考虑要素,这是基于投资者是“理性人”的传统假设下展开的,而现实中可能事与愿违,尤其是在我国资本市场发展还不够完善,散户投资者占比较高的情况下,投资者在面对形形色色的信息时往往并不能坚持自我判断,而是沉浸于“舆论”之中,此时往往错过有效的投资机会,或者盲目跟风追高投资,造成损失风险。因此研究结合投资者情绪,理性判断市场走势,以此指导投资就显得很有必要。首先,本文爬取了东方财富网的上证指数吧评论作为原始文本,对文本进行预处理后,使用LSTM划分文本情绪在并构建了文本情绪指标;其次,参考传统BW指数的构建方法,本文选用成交额、成交量、换手率、市盈率、新高新低比、上海银行间同业拆借利率六个日频市场指标,考虑到滞后期的影响,本文将六个市场指标和文本情绪指标当期和其滞后一期数据共计十四组数据进行主成分分析,最终提取五个主成分因子,采用特征值加权方法构建综合市场情绪指标;再次,本文利用综合情绪指标和沪深300指数收益率分别作为投资者情绪和市场收益率的代表,使用VAR模型建立格兰杰因果检验、脉冲响应分析研究两者之间的动态关系。结果表明,投资者情绪与HS300收益率之间相互作用,彼此影响;同时,利用构建的综合情绪指标构建情绪均线交易策略指导HS300指数的择时交易,取得了良好的收益,并将其与HS300价格均线交易策略比较,从实践角度检验了投资者情绪对现实交易的指导作用,为量化投资提供了新的思路;最后,本文分别向投资者和监管部门提出建议,以期能够引导市场可以理性健康、平稳有序地发展。