在健康中国的战略要求下,健康保险基准线从原来的应对因病致贫风险提升到保障全面建成小康社会的层面。健康保险作为中国健康保障系统的重要组成部分,在社会风险管理及经济社会发展等方面发挥着重大作用。目前,随着中国人口老龄化速度的加快,人口状况表现出未富先老、增速显著、人口高龄化和老年人口规模大等特征,到2030年中国60岁以上的人口约占人口总数的1/4,需要在未来一段时间加大医疗社会保障等方面的投入,这使得医疗保障制度的发展与改革出现新的瓶颈;同时,由于城镇化和家庭小型化的快速发展,进一步增加了对医疗保障支出的有效需求。医疗保障的完善需要医疗保险的成功实践,而医疗保险为健康保险的有效实现途径。所以,有必要对健康保险进行风险度量并研究其综合化、专业化经营模式。第一,选取2006年1月至2016年11月中国健康险保费收入为源数据,通过对中国健康险保费收益率序列进行正态性检验、平稳性ADF检验及ARCH效应检验,以ARMA模型为主体模型,建立GARCH族模型拟合中国健康保险收益率来研究健康保险市场的波动性,得到以下结果及结论:1.中国健康险保费收益率序列的偏度为0.813115,大于0,表现为正偏,说明大多数收益率小于序列本身的均值;峰度为28.13576,远大于3,表明收益率序列具有显著的“尖峰厚尾”性;Jarque-Bera统计量的值较大,在1%的显著性水平上拒绝收益率序列的正态性假定,表明样本数据不服从正态分布,可初步判断收益率序列存在ARCH效应。2.ADF检验中t统计量的值为-3.80542,在1%、5%、100%的显著性水平下均拒绝原假设,认为中国健康险收益率序列是平稳的;进而建立ARMA(1,0)模型为均值方程,以LM统计量进行ARCH效应检验,发现7阶统计量的检验结果依然显著,这表明中国健康险收益率序列具有显著的条件异方差特征。3.通过准则函数判别法确定EGARCH(1,1)模型为理想模型,其方差方程中参数α0为10.05187、θ1为0.639624,都大于0,说明收益的前期波动对后期波动具有同方向的影响;同时,非对称系数Φ1为-2.387163,小于0,显示出中国健康保险市场收益变化对波动强度的调整是不对称的,且存在杠杆效应。表现为出现利好消息时,健康保险市场受到α1+φ1=-4.154631倍的冲击,出现同等利坏消息时,健康保险市场受到α1-φ1=0.619695倍冲击。这与信息冲击曲线反映的结果一致:这条曲线几乎在信息冲击小于0的范围内,且负冲击使得波动性的变化远大于正冲击对波动性的影响。4.对EGARCH(1,1)模型进行适应性检验,检验统计量的P值在第4步后均大于显著性水平0.01,表明标准残差序列是独立的,即EGARCH(1,1)模型残差独立性通过检验;进一步通过LM统计量检验标准残差序列的一阶ARCH效应,显示出χ2统计量的相伴概率P值为0.9731,大于显著性水平0.05,表明标准残差序列不存在ARCH效应。所以,对健康险保费收益率序列拟合EGARCH(1,1)模型是适应的。第二,基于2006年1月至2017年1月的数据,选取寿险、财险、意外险作为相关指标,通过Johansen协整检验建立VAR模型,进一步根据Granger因果检验、脉冲响应分析、方差分解对中国健康险与寿险、财险、意外险的互动关系进行实证分析,研究发现:1.在Johansen协整检验中,健康险与寿险、财险、意外险之间存在协整关系,即具有长期均衡关系。从长期发展来看,寿险、意外险均与健康险之间存在正相关,而财险与健康险间呈现负相关。寿险保费收入和意外险保费收入每增加1%,健康险保费收入将分别增加0.55%、0.76%;财险保费收入每增加1%,健康险保费收入降低2.2%。因此,寿险、意外险、健康险的协同发展对整个保险行业乃至金融行业的发展将产生推动作用,促进国民经济的健康发展;相反,财险对健康险的抑制作用也是健康保险业面临的一个严峻挑战。同时,中国健康险保费收入的长期趋势值为0.033999,显著为正,表明中国健康险保费收入将保持平稳增长趋势。2.采用LR(似然比)检验、AIC信息准则和SC准则最终建立VAR(6)模型,并对VAR系统进行适应性检验,结果显示滞后多项式根的倒数小于1,表明VAR(6)模型是平稳的。3.通过Granger因果检验可知,健康险、寿险、财险、意外险之间各自互为因果关系,任意三个险种同时对另一个险种产生显著影响。脉冲响应分析显示:在短期内,健康险保费收入对寿险、财险、意外险的一个标准差新息立刻有较强反应,收入增加值约为0.5个单位,但影响时间不长,至第3期回到原来水平,之后略有下降但基本趋于稳定,表明寿险行业、财险行业、意外险行业受外部条件的某一冲击后,经市场传递给健康险行业,给健康险行业带来同向的冲击,而且这一冲击具有显著的促进作用;同时,在本期给健康险保费收入一个正冲击后,寿险保费收入、财险保费收入、意外险保费收入及自身收入在前3期内会剧烈波动,第3期后开始趋于平稳,这表明健康险行业的某一冲击也会给其他三个行业和自身带来同向冲击,表现为拉动作用。在方差分解中:短时期内,寿险行业、财险行业和意外险行业对健康险行业的贡献率分别最大达到5%、9%、38%,尤其以意外险对健康险的推动作用最为显著,之后趋于平稳。最后,基于健康保险市场波动特征的研究,对中国健康保险市场监管和投资者规避投资风险给出相关策略。同时,对加强健康险与寿险、财险、意外险的综合化经营和推进健康险产品的专业化发展给出可行性建议。