近年来,随着我国金融市场的发展和逐步完善,市场上投资活动呈明显上升的趋势。投资活动与风险是相伴相生的,特别是随着金融产品和金融衍生品的增多,投资者需要更专业的投资知识和投资技巧来建立投资组合选择模型,以降低风险。经典Markowitz均值-方差模型给投资者提供了一定的理论依据,但由于其假设条件过于苛刻,在现实金融市场上适用性受到了影响。经典投资组合模型假设投资者只面临金融风险,事实上除了金融风险,投资者还面临劳动收入、健康、持有房产等因素带来的背景风险。如果投资者忽视背景风险的影响,将可能很大程度上低估投资组合风险,导致对风险资产需求的增多。此外,经典投资组合理论假设投资者是理性人,但是大量的实证结果显示投资者心理将影响投资组合行为,这引发了研究人员对行为的关注,产生了行为金融学及其重要的一个分支—行为投资组合。行为投资研究发现,投资者普遍是损失厌恶的,他们的效用来自于财富的变化而不是绝对财富水平,损失带来的负向效用比相同数量的收益带来的正向效用大,也就是说投资者对损失更加敏感。以上研究主要基于概率理论,将证券收益视作随机变量。然而应用概率随机理论的基础是足够多的有效历史数据,现实金融市场存在资产的有效历史数据缺乏或不足的情况。并且由背景风险的内涵可以看出背景风险收益率很难通过历史数据统计,只能采用估计的方式。所以我们基于不确定理论来考察投资组合问题。不确定理论是Liu（2004）年提出的,该理论不仅完美解决了有效历史数据缺乏的问题,且由于不确定测度具有规范性、对偶性等多种良好数学性质,在建模计算时更为容易。因此本文在不确定理论的框架下考察背景风险和损失厌恶对投资组合的影响,给投资者提供更合理的投资策略参考。本文的主要研究内容和创新如下:（1）考虑两类背景风险,构造不确定均值-机会投资组合模型。在现实金融市场上,投资者不仅面临资产价格波动带来的金融风险,还面临着劳动收入等因素带来的加性背景风险,以及通货膨胀等因素带来的乘性背景风险。本文把证券收益率和背景风险收益率视作不确定变量,考察基于不确定理论（Liu,2004）的投资组合策略。有学者已经在不确定理论框架下研究了引入背景风险对不确定投资组合的影响（Huang和Di,2016）,然而该文只考虑了以一个简单的不确定变量rb形式出现的加性背景风险,没有较为深入的研究。因此,本文对考虑背景风险的不确定投资组合进行深入的研究。首先构造考虑加性背景风险偏好度的不确定期望-机会模型,假定证券收益率和背景风险收益率服从不确定正态分布,给出基于背景风险偏好度的不确定均值-机会模型的等价形式。数值算例说明了模型的有效性,算例结果表明,当可容忍的机会水平相同时,加性背景风险偏好度越大,投资者的期望收益越高;加性背景风险偏好度相同时,投资者期望收益随可容忍机会水平的上升而增加;当可容忍机会水平和加性背景风险偏好度相同时,投资者期望收益随加性背景风险的增大而增大。其次,我们考察了存在乘性背景风险的不确定投资组合模型。假定证券收益率和背景风险收益率服从不确定对数正态分布,给出考虑乘性背景风险的不确定均值-机会模型的等价形式。数值算例的结果表明,随着可容忍机会水平的上升,预期收益也随之增加;当可容忍机会水平相同时,不考虑乘性背景风险的不确定投资组合预期收益大于考虑乘性背景风险的不确定投资组合预期收益。（2）构造考虑背景风险的双目标不确定投资组合模型。本文基于最大化不确定均值和最小化不确定方差,建立了考虑背景风险的双目标不确定均值-方差模型。假定证券收益率和背景风险收益率服从不确定正态分布,构造考虑背景风险的双目标不确定投资组合模型的等价形式。为了求解该模型,构造了改进的p范数占优指标并证明其与帕累托占优的等价,在此基础上设计了改进的基于p范数占优的混合多目标遗传算法。在数值算例中,我们假定证券收益率和背景风险收益率都服从不确定正态分布,构造特殊形式下的双目标不确定投资组合并采用改进算法得到最优投资策略,其后采用Gupta等（2013）的方法验证了该算法的有效性和稳健性。（3）构造同时考虑背景风险和现实约束的多目标不确定投资组合模型。我们同时考虑背景风险、流动性约束、借贷约束、基数约束等,建立了考虑背景风险和现实约束的三目标不确定投资组合模型。同样假定证券收益率和背景风险收益率服从不确定正态分布,给出考虑背景风险和现实约束的三目标不确定投资组合模型的等价形式。为了求解该模型,本文还在原始遗传算法的基础上,设计了一个基于精英保留策略的混合多目标进化算法并验证了该算法的优越性。在数值算例中,我们假定证券收益率、背景风险收益率和周转率都服从不确定正态分布,构造特殊形式下的三目标不确定投资组合并采用改进算法得到最优投资策略。（4）考虑投资者普遍具有的损失厌恶心理,结合不确定理论构造考虑损失厌恶的投资组合模型。在前景理论出现后,损失厌恶就受到了众多研究人员的关注,不管是心理学领域,还是金融投资领域,研究发现损失厌恶确实能够解释人的特定行为和金融市场的某些异常现象。但现有文献还没有基于不确定理论的关于损失厌恶的研究。因此,本文将损失厌恶引入不确定投资组合模型,理论推导出模型的一般形式。在假定证券收益率服从不确定正态分布的情况下,给出模型的等价形式。算例结果表明,损失厌恶程度相同时,随着可容忍机会水平的增大,投资者的期望效用也增大;当可容忍机会水平相同时,损失厌恶度越大,投资者的期望效用越低;随着参考点取值的增大投资者期望效用逐渐减少。此外,将流动性约束引入考虑损失厌恶的不确定投资组合,对引入流动性的影响做了比较分析,在其它参数不变的情况下考虑流动性约束的不确定预期效用小于不考虑流动性约束的不确定预期效用。（5）同时考虑背景风险和损失厌恶研究不确定投资组合问题。由于投资者现实中既面临背景风险,又普遍存在损失厌恶倾向,于是同时考虑背景风险和损失厌恶两个因素,提出考虑背景风险和损失厌恶的不确定均值-机会模型。考察背景风险和损失厌恶对不确定投资组合的边际影响和联合影响,结果为:给定收益水平和可容忍机会水平,考虑损失厌恶（或背景风险）的最优投资组合的期望效用小于不考虑损失厌恶（或背景风险）的最优投资组合的期望效用,同时考虑背景风险和损失厌恶的最优投资组合的期望效用小于不考虑背景风险和损失厌恶的最优投资组合的期望效用。通过数值算例验证了以上结论。