近年来,在我国制造业亟需转型、人口红利消退、用工成本不断提升的背景下,智能制造装备业实现了快速成长。作为高端装备制造业的重要发展方向之一,智能制造装备业在科创板的地位日益凸显,上市公司数量不断增加。科创板智能制造装备公司活跃的投融资活动及可能发生的并购活动对相应估值模型的构建与优化提出了迫切的要求。本文通过分析发现科创板智能制造装备公司存在成长性强、产品定制化程度高、研发投入高、管理柔性价值较大等特征。上述特征的存在使DCF、PE等传统估值方法难以适用于科创板智能制造装备公司,并带来一系列估值时需考虑的问题。基于以上分析,本文将实物期权模型作为估值的基础模型,以反映公司管理柔性的价值。同时,为实现对实物期权模型的优化,本文改进了模型中的部分参数。首先,本文使用EVA模型对公司当前价值进行评估,并通过调整研发投入等会计项目、结合下游行业发展趋势设定合理的增长率、选择两阶段模型等方式解决公司估值时存在的问题。其次,本文引入GARCH模型对波动率参数进行预测,以解决历史股价波动率无法准确反映公司未来价值波动率的问题。其三,考虑到科创板智能制造装备公司的分红现状,本文将红利支付率参数引入实物期权模型。最后本文以科创板首批上市公司瀚川智能为例,进行了案例分析。基于优化后模型计算得到的瀚川智能的价值为388,134.18万元,略高于同期的实际市值,说明公司市场价值存在被低估的倾向。同时,本文将优化前后模型的估值结果进行对比,进一步验证了优化后模型的适用性。通过对科创板智能制造装备公司估值模型的优化研究,本文取得了以下结论。首先,相较于传统估值模型,实物期权模型可将公司拥有的管理柔性价值量化,更适用于科创板智能制造装备公司。其次,将EVA及GARCH模型引入实物期权模型可提高估值模型的准确性。其三,在使用实物期权模型评估科创板智能制造装备公司价值时,需考虑红利支付的因素,否则将导致公司价值的高估。