为吸引红筹企业回归国内资本市场,促进我国资本市场的国际化,我国资本市场改革创新在不断推进。中国存托凭证（Chinese Depository Receipt,简称CDR）制度的正式推出表明了我国金融改革创新支持科技企业发展的进程在加速,CDR制度正式在科创板试点推行,一方面可以促进金融产品的多元化,另一方面为海外优质资本回流和红筹企业回归国内资本市场融资提供另一种方式选择。本文首先以红筹企业回归上市方式为切入点,分析对比了四种红筹企业回归上市方式的优缺点,整理归纳了科创板的制度创新和针对红筹企业的制度演变,对比分析了中美存托凭证,为之后的案例分析提供基础。本文详细分析了九号公司在科创板发行存托凭证上市的过程、动因、以及上市效应,本文认为九号公司采用CDR模式上市,没有被要求征求国务院行业主管部门以及国家发改委、商务部的意见,虽然与IPO模式相比上市过程更为坎坷,但CDR模式能够助力企业成功在科创板上市融资。九号公司上市后,收获了良好的上市效应:市场表现良好,公司的融资能力、管理能力、经营能力显著提高。九号公司的成功上市是对中国存托凭证可行性的实践证明。通过对案例的研究分析,本文发现对具有VIE架构的红筹企业而言,CDR模式比IPO模式更为便利,认为“VIE+CDR”的上市模式值得被推广。但CDR制度还处于初期探索阶段,与美国存托凭证（American Depository Receipt,简称ADR）相比还存在着不足之处,需不断在制度上进行改革创新。