【摘 要】
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资金是影响公司经营发展的重要因素。若公司陷入资金困境,会对其经营造成影响,从而限制公司绩效的提高。因此,公司拥有合理的融资结构、良好的融资能力变得至关重要。战略性
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资金是影响公司经营发展的重要因素。若公司陷入资金困境,会对其经营造成影响,从而限制公司绩效的提高。因此,公司拥有合理的融资结构、良好的融资能力变得至关重要。战略性新兴产业是在全球经济危机的大背景下,国家为促进经济升级转型而大力倡导的。基于战略性新兴产业在我国经济中的重要地位,促进战略性新兴产业上市公司的发展,获取良好的绩效是非常有必要的。债务资本是公司资本的重要来源,其具有较低的资本成本、良好的治理效应等优势。因此,我们需要对其保持关注。在公司金融领域内,债务资本对公司绩效的影响是一个经典话题,国内外学者始终对其保持着高度的关注和极大的探索热情。纵观目前学术界已经取得的成果,债务资本与公司绩效究竟呈现出怎样的关系,并没有完全一致的结论。由于生命周期视角可以突破原有的对公司类型的划分,因此,本文将研究处于生命周期不同阶段的战略性新兴产业上市公司,其债务资本对公司绩效的影响。在整个研究过程中,本文首先采用文献综述的方式,对国内外学者的研究情况做出了总结,并在理论基础方面,回顾了资本结构相关理论和生命周期相关理论的内容及发展历程。其次,在概念界定方面,本文对战略性新兴产业进行了简要介绍,明确了该产业日后的发展方向、重点领域和主要特征,并对这一产业内的上市公司整体的债务资本情况进行了概括分析。再次,本文利用现金流组合法对战略性新兴产业上市公司划分了生命周期。最后,依据相关理论,分析了生命周期不同阶段债务资本对公司绩效的影响,提出了三项研究假设,并利用2011—2015年战略性新兴产业上市公司的数据,展开了实证研究。实证结果表明:从整体上看,战略性新兴产业上市公司的债务资本与公司绩效的关系是显著负相关。分生命周期来看,处于导入期的公司,其债务资本与公司绩效的关系是显著负相关,研究假设得到验证。处于成长期的公司,其债务资本与公司绩效的关系与导入期相一致,研究假设也得到验证。而对于成熟期的公司来说,却没有得到预期的结果。依据本文实证分析的结果,笔者从公司内部和外部层面出发,为战略性新兴产业上市公司提出了四项合理化建议。
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