论文部分内容阅读
风险价值VaR(Value-at-risk)作为金融市场风险测量的主流模型,目前已被全球各主要银行、投资公司、证券公司及金融监管机构广泛采用,尽管VaR方法近年来非常流行,但这些并不意味着VaR是一种合理有效的风险计量方法.实际上研究结果和实践经验都表明:过于单纯的VaR风险计量方法存在严重缺陷.
条件尾部期望(Conditional Tail Expectation,简称CTE)是一种较新的风险度量方法,克服了VaR的不足,相比VaR,CTE的优点是:
1.CTE是指损失超过VaR的条件均值,代表了超额损失的平均水平,反映了损失超过VaR阙值时可能遭受的平均潜在损失的大小,较之VaR更能体现潜在的风险价值;
2.对于连续型风险变量,CTE满足平移不变性,正齐次性和单调性以及次可加性,因此是一致性的风险度量.
近年来,对于CTE的计算方法研究十分广泛,本文将综合这些研究成果综合介绍各种分布风险组合下的CTE的具体计算方法,以及基于CTE的资金分配方法,并将给出具体的例子,包括多维椭球风险组合、多维指数弥散型风险组合、多维位相风险组合以及多维非负相依风险组合等.