“避险货币”是指在国际资产组合中能够有效防范世界经济整体系统性风险而持有的货币及货币资产,目前世界上公认的避险货币主要有瑞士法郎、美元和日元。改革开放以来中国经济的迅猛发展以及人民币国际化进程的不断推进,以人民币作为结算货币的商品贸易额大幅增加,人民币在世界外汇储备总额中的占比逐年攀升,并在2016年正式加入SDR,人民币国际结算货币和国际储备货币地位显著提高,国际化效果显著。中国经济的崛起以及新冠肺炎疫情的发生,使得人民币能否发挥避险货币功能成为近年来避险货币研究的焦点。中美贸易摩擦、新冠疫情等不确定事件的发生深刻改变了世界经济格局,国际金融市场波动加大,国际投资者避险需求增加,国际资本流动受到严重影响,在此背景下,研究人民币是否具备避险功能具有重要意义。如果人民币具有避险功能,那人民币成为避险货币对中国和世界经济有什么影响?在中美贸易战、新冠疫情持续的大背景下,国际资本的流向如何?短期跨境资本流动又会对我国外汇市场造成什么样的冲击?从理论层面来讲,回答上述问题可以丰富国际资本流动理论的内涵;丰富国内避险货币相关领域的研究成果;丰富货币避险货币的功能对本国和世界经济的影响这一研究领域的研究成果。从现实层面来讲,回答上述问题有助于国际投资者制定合理有效的投资方案,降低由于重大事件冲击国际金融市场所导致的的投资风险;助力货币当局了解金融动荡时期国际资本流向、预判经济形势,进而采取相关货币、外汇干预手段维护我国金融市场稳定、防范跨境资本异常流动风险;为相关部门推动和完善人民币避险功能、助力人民币国际化提供可行的政策建议。本文一共分为六个部分,其中第一章为引言,主要包括研究的背景与意义、文献综述、研究的思路和方法、创新与不足等。在本文的文献综述部分,从避险货币的定义、避险货币的识别方法、避险货币功能的成因分析、人民币避险功能存在性研究、避险货币地位的影响等五个方面对国内外避险货币文献进行了系统梳理,并在文献述评部分提出了本文的创新点:第一,确立分位数回归模型作为本文的核心研究方法;第二,将反映投资者避险情绪的恐慌指数以及外汇期权风险逆转因素纳入人民币避险功能的研究中;第三,将新兴经济体货币和部分其他货币也纳入人民币避险功能的比较范围,全面考察其避险功能;第四,分阶段考察人民币在新冠疫情等高风险时期时的避险功能。第二章为人民币避险功能研究涉及的相关概念和理论基础,为人民币避险功能研究提供理论支撑。第三章为风险恐慌指数与避险货币,通过分析VIX走势并结合重大事件发生的时间,界定了本文研究时段,对人民币避险功能进行了初步探索。第四章为人民币避险功能的模型设定与实证研究,运用OLS模型和分位数回归模型对人民币避险功能进行检验。第五章为传统避险货币对经济的影响的,通过梳理传统避险货币对世界和本国经济的影响,为央行应对人民币避险功能所带来的的影响提供经验借鉴。第六章为提高人民币避险功能的对策建议。本文将包括新兴市场国家在内的24种货币纳入研究范围,分别通过人民币即期汇率和风险逆转指标检验人民币避险功能。首先通过分析金融恐慌期间在、离岸人民币兑24种货币即期汇率与风险恐慌指数的相关关系判断人民币避险功能,发现在岸人民币的避险表现虽不及日元、瑞士法郎等传统避险货币,但却优于大部分发达经济体和新兴经济体货币;离岸人民币在新冠疫情期间也表现出一定的避险货币特征。然后从货币期权角度,采用普通最小二乘法和分位数回归模型实证检验全球金融市场动荡中在、离岸人民币的避险功能,OLS均值分析和分位数极值分析结果均表明在岸人民币在新冠肺炎疫情期间具有良好的避险功能,且其避险能力仅次于日元和马来西亚林吉特两种货币。最后根据研究结果,提出如下对策建议:（1）加快离岸市场基础设施建设,发展离岸人民币市场,建设高质量资本市场,逐步放宽人民币汇率波动幅度限制,多举措扩大人民币使用范围,助力人民币国际化进程。（2）完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,强化跨境资金流动和外汇市场双向监测与风险评估,采取适当的资本管制,防止因资本流入激增导致国家信贷超额扩张、助推资产价格泡沫的形成;并预防危机结束后资本大规模流出而引发的经济混乱,规避跨境资本大进大出风险。（3）进一步深化汇率市场化改革,提高人民币汇率短期波动容忍度和适应性。加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,为国际投资者提供更多风险管理工具,满足投资者风险规避需求。（4）继续巩固扩展疫情防控和经济社会发展成果,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,夯实经济基本面,保持人民币汇率基本稳定。