【摘 要】
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我国经济的不断发展和突破使得市场竞争愈演愈烈,创新已经成为企业核心竞争力和持续增长的源动力。然而,在所有权和控制权相分离的现代企业管理模式中普遍存在着信息鸿沟和不完备契约的现象,管理层出于对自身利益的考虑会做出与股东利益相悖的行为,因此拥有经营决策权的管理层是否会进行创新活动受到了其自利动机的影响。为了对管理层的自利行为进行制约,公司通过监督和激励两种治理手段来减少其与股东之间的冲突,一方面监督机
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我国经济的不断发展和突破使得市场竞争愈演愈烈,创新已经成为企业核心竞争力和持续增长的源动力。然而,在所有权和控制权相分离的现代企业管理模式中普遍存在着信息鸿沟和不完备契约的现象,管理层出于对自身利益的考虑会做出与股东利益相悖的行为,因此拥有经营决策权的管理层是否会进行创新活动受到了其自利动机的影响。为了对管理层的自利行为进行制约,公司通过监督和激励两种治理手段来减少其与股东之间的冲突,一方面监督机制通过一系列的机构设置和股权安排来对管理层所做出的决策进行约束,另一方面激励机制通过改变管理层的利益目标来促使其决策长远化。为了探究自利动机对企业创新绩效是否有影响,公司治理体系的构建是否能改善企业的创新环境,本文将公司治理、管理层自利动机以及企业创新绩效纳入统一的理论框架进行研究,探索公司治理能否通过监督和激励手段来影响管理层自利动机进而对企业创新绩效产生积极作用。本文选取2016年-2020年的上市公司面板数据,利用全局主成份分析法(GPCA)分别计算监督机制和激励机制的综合得分,构建超额在职消费模型并对其进行滚动窗口回归,将计算出的残差值作为管理层自利动机的代替变量,并以此为基础进行多元回归检验以及中介效应检验。通过本文的研究得出了以下结论:第一,公司治理监督机制与企业创新绩效之间存在显著的负相关关系,其主要原因为第一大股东为了规避风险而缺乏创新意愿,阻碍了管理层创新计划的实施,企业中小股东也不能利用其股权对大股东的行为进行制衡以及董事会和监事会对管理层权力的限制。另外,在我国上市公司的治理体系中,独立董事制度与企业创新绩效不存在显著关系,该机构的设置更可能是为了满足法律规定;第二,公司治理激励机制与企业创新绩效之间存在显著的正相关关系,激励机制能够提高创新绩效;第三,管理层自利动机能够正向促进企业创新绩效,现代企业中管理层的角色更倾向于现代管家而不仅仅是代理人;第四,管理层自利动机在公司治理监督机制和激励机制对企业创新绩效的影响中均起到了部分中介作用,公司治理的作用并不是抹灭管理层的自利动机,而是促使管理层的自利动机由短期向长期转变,由利己向共赢转变。
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