我国信用债市场经历了20年的发展在引导资源配置、促进实体经济发展方面发挥了很大的作用。债券作为直接融资的方式在构建多层次资本市场、深化资本市场改革、拓宽企业融资渠道,降低企业融资成本等方面大有裨益。但是在信用债市场快速发展的同时,很多问题也开始浮现出来。像近年来债券违约事件频发,蓝光发展、海航集团、华晨汽车集团多只信用债券违约,给市场带来了极大的震动,这些违约企业有一个共同的特点就是通过各种渠道大肆借贷,债务规模庞大,杠杆率高企。过高的杠杆不仅是威胁宏观经济稳定的因素,更是会威胁到企业自身的生存。资本成本制约着企业的融资活动,对企业日常经营有着非常重要的影响,所以在去杠杆的大背景之下,研究杠杆率与企业债券融资成本的关系并揭示其传导机制,有利于企业通过优化自身的资本结构获取低成本的融资以及为去杠杆提供依据。本文首先从理论分析出发,提出研究假设,然后进行实证检验。在理论分析部分:根据破产成本理论和代理成本理论分析杠杆率对债券融资成本的影响。在实证检验部分:首先,选取A股上市公司2013-2019年发行的信用债,包括公司债、企业债、中期票据与短期融资券,来验证杠杆率与企业债券融资成本之间的关系。其次,考虑到产权性质、所属行业和融资约束可能会对杠杆率与债券融资成本的关系产生调节效应,于是在基准分析的基础上进一步进行是否为国企、是否为产能过剩行业、是否为高融资约束企业的异质性分析,更加深入地探讨杠杆率对债券融资成本的影响。最后,对杠杆率作用于债券融资成本的影响机制进行进一步的分析。研究结果表明:首先,杠杆率与债券融资成本有显著的正相关性,过高的杠杆意味着企业的债务规模庞大,债务规模庞大带来的结果可能就是企业的现金流无法覆盖掉利息的增加,陷入财务困境的概率大幅上升,相应的违约概率也大幅增加,降低杠杆率水平有利于减缓上述风险,从而降低债券融资成本。其次,通过异质性分析发现在不同产权性质、不同行业、不同融资约束程度的发行人中杠杆率推升成本的程度不同,即杠杆率与债券融资成本的正相关性在非国有企业、产能过剩行业、高融资约束企业中更强。最后,通过机制分析得出杠杆率是通过财务风险和盈利能力的渠道作用于债券融资成本的。通过以上实证分析,并结合实际,本文从政策实施的角度、企业自身的角度以及投资者的角度给出建议与意见。