【摘 要】
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近几年的经济发展中,我国出现出了日益明显的“脱实向虚”态势,其在微观角度的体现在于企业金融化程度的加深。本文从微观主体企业出发,以2008-2019年A股非金融上市公司为样本,构建基准回归模型探讨企业金融化对企业创新的影响及作用机制,分析金融资产类型、产权性质和行业的异质性影响,并引入了公司治理中的高管金融背景和高管薪酬作为调节变量,研究其对金融化程度与企业创新之间的调节效应。研究表明:（1）企业
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近几年的经济发展中,我国出现出了日益明显的“脱实向虚”态势,其在微观角度的体现在于企业金融化程度的加深。本文从微观主体企业出发,以2008-2019年A股非金融上市公司为样本,构建基准回归模型探讨企业金融化对企业创新的影响及作用机制,分析金融资产类型、产权性质和行业的异质性影响,并引入了公司治理中的高管金融背景和高管薪酬作为调节变量,研究其对金融化程度与企业创新之间的调节效应。研究表明:（1）企业金融化对企业创新有负向影响,表现为挤出效应;（2）金融资产类型划分为流动性金融资产和非流动性金融资产,研究发现与流动性金融资产相比,非流动性金融资产的抑制作用较为显著;（3）企业金融化通过减少研发投资来抑制企业创新;（4）不同行业、性质的企业金融化程度对企业创新的影响有一定差异,表现为国有企业、制造业企业的负向作用较为明显;（5）高管的金融背景在企业金融化对企业创新中起负向调节作用,而高管薪酬能削弱企业金融化对企业创新的负向影响。本文通过滞后被解释变量、改变主要指标衡量方式,并进行内生性问题的处理,结论不变。据此,本文从政府应加强金融监管力度,助力实体经济高质量发展,以及企业优化公司治理、提升创新能力等方面提出政策建议。
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