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我国的证券投资基金市场近年来有了飞速的发展,开放式基金作为一种新型的投资工具,日益成为我国证券投资基金中的主流,并拥有广阔的发展空间。然而,我国对开放式基金业绩评价的研究还是比较落后的。成熟资本市场的发展经验和我国资本市场的发展实践都表明,为了适应基金业快速发展的要求,迫切需要借鉴国外的成功经验,结合我国基金市场的现状,建立一套适合我国开放式基金运行特点的绩效综合评价体系。
本文在梳理并消化成熟市场基金绩效评估理论的基础上,结合我国证券市场的特点和基金业发展实际情况,分别从基金收益和风险能力、基金经理投资管理能力、基金的绩效归属分析及基金的业绩持续性四个方面,选用了国际上比较权威的詹森指数、特雷诺指数、夏普指数、H-M模型、T-M模型、法马的绩效归属分析以及回归分析方法等,对相关的计算指标进行定义和修正处理,构建了我国的基金绩效综合评价体系的框架。同时选取了2003年5月30日至2006年5月26日运行满三年的16只开放式基金,调用了148个周的数据,对基金的业绩指标进行了评价和相互比较。
通过实证分析和研究,本文得出了开放式基金的收益率优于市场基准组合、在分散非系统性风险方面较好、基金经理择股能力较好、但把握市场的择时能力不显著、在长期内具有一定业绩持续性、中短期表现不显著和基金风格上不存在显著区别的结论,并提出了合理性的建议。