IPO抑价是指新股上市初期收盘价远高于发行价的现象,该异象在我国创业板市场尤为突出,它的出现表明一级市场和二级市场对新股内在价值的估计存在偏差。近年来有学者发现,作为新股原始股东的风险投资（VC）和承销商都在IPO估值定价环节扮演着“桥梁”的角色,那么VC和承销商建立长久合作关系会对IPO定价效率产生何种影响?对此,本文把二者合作2次及2次以上定义为“联盟”,展开具体研究。以创新视角分析IPO抑价这个“老大难”问题,可为我国新股发行定价机制改革提供一些新“解题思路”,特别是在科创板试点注册制的形势下,更具有理论意义和实践意义。本文将信息不对称和行为金融学相关理论作为研究基础,以2014-2018年在创业板上市的企业为研究对象,将IPO抑价率分解为一级市场抑价率和二级市场溢价率,用多元回归模型检验原始股东VC与承销商联盟是否会影响拟上市企业在一、二级市场的IPO定价效率。结果表明:存在VC持股、或者存在VC与承销商联盟的拟上市企业,其发行价格更贴近内在价值,即一级市场抑价率更低;同时其收盘价更高于内在价值,即二级市场溢价率更高。对此可用信息不对称理论解释为:VC具有“认证作用”和“市场力量”,而联盟关系强化了这两种效应。此外,在二级市场溢价中,有一部分来源于股票投资者情绪,而VC和承销商联盟对投资者情绪和IPO抑价间的关系并未起到加剧作用,用行为金融学相关理论可以解释为:二级市场散户投资者对新上市股票存在“先验乐观情绪”。最后,根据实证结论,本文提出了相关政策建议和后续研究展望。