【摘 要】
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债务重组作为资本市场上一种重要的资本运作方式,是上市公司降低财务风险的一种重要手段,近年来越来越多地被上市公司所采用。特别是2006年财政部对债务重组准则进行修订,上
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债务重组作为资本市场上一种重要的资本运作方式,是上市公司降低财务风险的一种重要手段,近年来越来越多地被上市公司所采用。特别是2006年财政部对债务重组准则进行修订,上市制度和退市制度逐步完善,经济学界关于债务重组的关注和研究越来越广泛和深入。本文在阐述相关理论并借鉴以前文献成果的基础上,整理汇总了2011至2015年上市公司实施债务重组并予以公告的58个案例,对上市公司债务重组的动因进行了全面分析,并以其中的51个案例作为样本,运用因子分析法对债务重组的绩效进行了实证研究。本文为了有效研究动因与绩效的关系,将上市公司区分为非ST类公司与ST类公司两类进行研究。基于以上研究,选取两个代表性的案例,采用案例分析法对其动因和绩效进行具体分析,并总结相关启示。研究发现,上市公司债务重组既有正面动因也有负面动因,债务重组后上市公司绩效都有不同程度的改善,但是基于正向动机的非ST类上市公司的绩效改善具有持续性,倾向于负面动因的ST类上市公司的绩效只是暂时性提升。最后,分别从政府、市场、公司以及投资者角度提出了完善相关法律、加强市场监管、发挥中介作用等建议。
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