2009年10月23日，我国创业板市场在深圳证券交易所开板运行，它担负着支持成长型创业企业发展、落实自主创新战略的历史使命。通过多层次资本市场的建设，建立起风险共担、收益共享的直接融资机制，缓解中小企业的融资瓶颈，引导风险投资的投向，调动银行、担保等金融机构对企业的贷款和担保，从而形成适应成长型创业企业发展的投融资体系。创业板市场也为自主创新建立了优胜劣汰机制，提高社会整体的创新效率。　　本文研究自创业板开板运行以来的153只创业板股票和30只主板A股上市股票的上市首日个股回报率，比较15个同月发行但在两个板块上市的股票的月度率，发现两个板块的抑价率存在很大的差别。创业板IPO抑价率显著高于主板，加之创业板是我国证券市场的新成员，其能否持久健康地发展对于我国解决中小企业融资难的问题非常重要，所以我对两个板块抑价率的差别产生了非常浓厚的兴趣。　　目前，创业板正处于初步发展阶段，学术界对于创业板的研究很多都属于定性研究，鲜有文献对其进行理论探讨和详细的实证研究。鉴于此，本文对创业板和主板首次公开发行的抑价现象做初步探讨。　　首次公开发行(Initial Public Offerings)简称IPOs，是指公司的普通股票第一次向公众公开发行并随即在证券交易所挂牌交易，在国外亦被称为Unseasoned Issue。所谓IPO抑价是指在股票首次公开发行时，上市首日或初期收盘价格相对其发行价格无论是经济上还是统计上都存在显著为正的平均超额收益的现象。即新股发行的发行价低于其二级市场的短期均衡价，导致新股存在超额初始收益率的现象。作为证券市场中的一级市场，股票首次公开发行市场是证券市场的源头，对证券市场的整体发展有着重要影响。中国股票市场的融资功能明显，但是市场投机气氛太浓，不利于培养中国资本市场投资者的投资能力，也关系发行人、投资者和承销商的切身利益，而且最终会直接影响资本市场的资源配置效率，对中国资本市场的发展会产生极大影响。创业板处于初步发展阶段，过高的IPO抑价会危害创业板市场的持续健康发展，所以本文通过对A股主板市场和创业板市场IPO抑价现象对比分析，找出其中的不同之处，结合我国创业板市场的特征，分析影响我国创业板市场IPO抑价的特殊因素，丰富创业板运作策略的研究体系，将研究结果运用于改进相关环节和措施，促进我国创业板市场理性健康的发展。　　在介绍了研究背景、研究目标及意义之后，本文从阐述国内外IPO抑价研究理论开始，首先对西方IPO抑价研究系统中形成的各种理论假说进行了详细的阐述，包括委托代理理论、信号显示模型、赢家诅咒模型、规避诉讼解释、承销商托市假说、股权分散假说、从众效应、投机泡沫假说等等;其次对国内针对IPO抑价的研究进行梳理，从而了解国外IPO抑价理论对国内IPO抑价现象的适用性。然后从上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面比较创业板与主板的异同，为后面的实证研究提供理论基础。　　在进行对比研究之前，根据常用的IPO抑价的度量方式对我国主板市场和创业板市场IPO抑价现象进行计量，并对结果进行简单描述与分析，证明两者IPO抑价率确实存在差异，有研究的意义。　　在实证研究部分，根据IPO抑价现有的研究系统中的理论，并结合我国证券市场的实际情况，本文综合考虑一级发行市场、二级交易市场等外部因素以及公司自身情况等内部因素的影响，选取有代表性的解释变量，提出假设，并采用逐步回归法找到创业板和主板IPO抑价的最优方程，并对结果的差异进行分析解释。　　通过本文系统的分析和实证研究可以得知，我国创业板市场IPO存在抑价水平较高的原因主要包括两方面。第一方面是创业板市场投机氛围浓厚，投资者尚未建立价值投资的理念，短期投资、跟风投资大行其道，没有充分认识到创业板市场的高风险性;第二方面我国金融市场投资渠道少，金融体系与我国目前经济水平不匹配，包括创业板在内的整个股票市场供求严重失衡。　　在全面对比研究我国创业板和主板上市公司IPO抑价现象的基础上，结合我国实际情况，文章针对影响IPO抑价的原因从短期和长期分别提出了相应的具体措施，主要包括积极引入机构投资者，提高投资者风险教育，加强资本市场制度建设，控制股市操纵，创新和丰富金融产品，多元化投融资工具等多种措施。