1998年起,我国实行了城市居民住房改革,房地产市场得到了蓬勃发展。近年来,房地产业快速发展过程中所出现的房价飚升已经成为整个经济社会矛盾最集中、最容易激化的导火索之一。自2003年下半年以来,伴随着全国房价的持续增长,央行将利率作为调控宏观经济和产业发展的重要金融手段的应用越来越频繁,利率变动的频率和幅度越来越灵活。本文以杭州市为例,以利率对房价的影响为研究对象。因为利率不仅是金融系统中最重要的变量,也是市场经济最基础的变量之一,利率对房地产市场影响集中体现为对房价的影响,因此利率政策可以成为政府调控房地产市场的重要政策工具。本文首先通过理论分析,研究了利率调控房价的传导机制。其次通过实证分析,对相关数据进行单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验后显示：房价对利率的变动不太敏感。最后对进一步完善利率机制,更好地达到调控效果提出以下建议：第一,进一步推进利率市场化改革,第二,利率政策需要其他政策配合以形成合力,第三,利率政策要达到预定的效果,有赖于房地产市场的规范与成熟。