随着我国近几年经济的下行,部分企业对资金有着强烈的需求。而股权质押由于存在比如流动性好、风险相对较为可控、操作简便、成本较低等方面有着非常多的优点,因此其规模迅速地成长,成为了一种非常重要的融资手段。但是,这种融资方式也并非十全十美的,随着上市公司股东将其公司股份进行质押以融得资金,贷出方会设定平仓线以控制自身所面临的风险,而这将对借款股东造成控制权转移以及公司股价崩盘的风险。有鉴于最近多年国内股权质押市场的迅速增长,以及其背后可能面临的导致股票崩盘所带来的风险,因此国内上交所和中国证券登记结算有限责任公司于2018年发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》,即质押新规,并于2018年3月12日开始实施。其对市场影响最大的一条即要求上市公司质押股份不得超过其总体股份的50%。因此,考察该新规对股票质押市场的影响也成为了本文的内容之一。因此,本文将分析和考察质押比例和股票价格崩盘风险之间的关系,以及新规的政策效果。本文以2015年至2019年我国上市公司的股票质押数据为研究对象,首先通过对高质押比例组和低质押比例组进行划分,考察两组之间的期望损失和跌停数量均值是否存在显著性差异;其次,以期望损失和跌停数量为被解释变量,质押比例为解释变量,运用多元回归分析,考察股票质押对上市公司股票崩盘风险的影响,分析二者的相关性和影响途径;最后,运用DID双重差分模型,将样本公司划分为受政策直接影响的超高质押比例组和不受政策直接影响的低比例质押组,通过分析其受政策冲击前和受政策冲击后,以及是否受政策直接冲击,来衡量其政策效果。最终经过相应实证后,本文发现股票质押会提高公司股价崩盘风险,而质押新规会降低高质押比例公司的股价崩盘风险。因此,本文进而给出相应的政策建议,一是希望提高股权质押的信息透明度,强制披露质押所得资金的去向;二是约束股东不必要的质押行为,以此降低现金流权和控制权分离所带来的成本——具体操作而言,可以借鉴台湾地区的法案,质押比例超过50%的部分自动失去相应投票权。因此,本文运用新的崩盘风险的衡量方法,并在研究中拓展了研究范围,将传统的仅考虑是否质押转变为进一步考虑质押比例,拓展了股票崩盘风险领域的相关研究,并首先分析了质押新规的政策作用,为今后的相关研究具有一定的借鉴和参考作用。