资本投资决策是企业的一项十分重要的决策,决策者需要足够的信息来降低决策的不确定性,尽可能做出更优的决策。有学者指出,中国企业过去得到迅速发展的一个重要因素是其强大的非正式制度。社会资本,人际关系等一些非正式的信息渠道是企业获取信息的重要来源,也必将继续对中国企业的发展产生重要的影响。同时,更为重要的是,我国资本市场发展还不够成熟,信息披露制度还有待完善,与成熟资本市场相比,中国企业从公共渠道获取信息受到了很大的限制,企业面临的信息不确定性加大,因而企业更加依赖于一些非正式的信息渠道获取信息。因此,本文基于中国情境,研究企业的一个非正式的信息渠道——外部审计师对企业投资的影响,具有十分重要的意义,有利于进一步认清审计师的信息中介角色,并扩充了投资效率影响因素的研究。在探究此问题时,本文首先对审计师信息优势和投资效率的概念进行了阐述,提出了审计师影响投资效率的理论基础和研究假设。然后,为了进一步探究其作用机理,本文按行业竞争的激烈程度和产权性质进行了分样本回归,考察行业竞争以及产权性质对两者关系的影响,从而进一步说明审计师基于信息优势对企业投资效率的作用机理。此外,有别于以往的研究,本文还从审计师个人层面,进一步探究了审计师对企业投资效率的影响。本文的实证结果表明审计师可能是企业管理信息环境的组成部分,其基于信息优势能够提高企业的投资效率。具体来说,首先,在控制了审计师对财务报告质量的影响下,审计师的知识和资源与非效率投资显著负相关,并且在行业竞争程度较大样本组和国有企业样本组中,两者的关系更显著;然后,本文从审计师个人层面的研究也得到了一致的结论;此外,一系列的稳健性检验的结果也表明审计师在超出审计角色之外,基于信息优势能够提高企业的投资效率。研究结论表明,审计师作为企业的一个潜在信息来源,能够对企业的投资行为产生影响。在本文的最后一部分,本文从企业,审计师和政府部门三个方面提出了研究建议:(1)管理者在做出决策时,应该尽可能地关注各种潜在的信息来源,在充分的论证下做出更优的决策,提高投资效率;(2)审计师在不违反独立性要求的基础上,可以充当信息中介的角色,提升自身的竞争力;(3)监管部门应加强监管,进一步完善相关的法律法规和实施规范,严格规定审计师费用的决定方法,力求保证审计的独立性,增强财务报表的可靠性。