近些年来,由于中国证券市场的迅速成长,定向增发成为了广受上市公司青睐的重要融资途径之一,《上市公司重大资产重组管理办法》的监督作用十分严格,其中注入资产的定向增发方式可以做到避免大量现金流的流出,又进一步稳固控制权,对于大股东来说采取这种手段进行定向增发十分有利。但是,由于国内上市公司“一股独大”股权结构的特殊存在、信息的不对称等等,对中小股东的利益和企业利益产生了很大的影响,使得定向增发一直是证券市场关注的热点,而大股东更会出于对自身有利的目的,实施资产注入式定向增发。大股东存有多期利益输送的动机,可能会在注入资产的时候虚增资产进行利益输送,在上市公司所需业绩好转后,大股东仍可能会继续利用上市公司进行掏空。本文在此基础上探寻资产注入式定向增发方式如何实现利益输送目的的传导机制。文章基于以上资产注入式定向增发所存在的现象,分析上市公司定向增发注入资产实现利益输送的方法。本文研究分为理论分析与案例分析两个方面。理论分析部分基于大股东“支持”与“掏空”理论分别区分注入资产的目的,总结注入动机、手段和经济后果。在理论基础上进行案例分析,本文以盈峰环境为例,挖掘其利用注入资产定向增发转移利益的渠道,允许实际大股东通过注入资产的方式换取盈峰环境股份,利用上市公司实现向自身转移利益的传导机制:分别描述注入资产的动机与注入资产过程中的有关行为、实现利益输送的动因及手段、定增后的经济结果。其中,经济后果分析内容分为三部分:定向增发公告时短期市场反应、公司的财务状况和盈利能力。观察注入资产定向增发后给上市公司和中小股东带来的影响变化,并向相关监管部门给出可改进的建议,对中小投资者未来的投资活动提供建议。经过研究分析后可以发现,盈峰环境出于改善自身财务状况、寻求新的利润增长点的目的注入资产,其实质是大股东转移利益的方式之一,从而达到大股东利益最大化的目标。最后,总结研究结论并给出相关建议,从而有效制约大股东的多期利益输送行为、优化标的资产的评估方式、帮助投资者对有关注入资产行为的鉴别提供经验。