【摘 要】
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近年来系统性金融风险研究已经成为热点,其显著特点是传染性。中国共产党第十九次全国代表大会上习近平同志提出了“守住不发生系统性金融风险的底线”的目标。而在金融系统中,银行处于核心地位,银行系统的稳健运行决定着经济的健康发展。同时,银行出于风险管理的需求会进行分散化投资,持有资产的分散化导致不同银行持有大量重叠资产,形成银行持有共同资产网络。一旦银行遭受资产损失,杠杆率上升,为了满足监管要求,银行通过
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近年来系统性金融风险研究已经成为热点,其显著特点是传染性。中国共产党第十九次全国代表大会上习近平同志提出了“守住不发生系统性金融风险的底线”的目标。而在金融系统中,银行处于核心地位,银行系统的稳健运行决定着经济的健康发展。同时,银行出于风险管理的需求会进行分散化投资,持有资产的分散化导致不同银行持有大量重叠资产,形成银行持有共同资产网络。一旦银行遭受资产损失,杠杆率上升,为了满足监管要求,银行通过售卖资产的方式降低杠杆率,将进一步导致资产价格下跌,影响到其他银行的资产价值,进而诱发新一轮的资产甩卖,甚至引发严重的系统性风险传染效应。因此,研究银行持有共同资产网络上的风险传染机制,对维护经济系统稳定具有重要的理论与现实意义。本文首先以2020年银行行业实际信贷数据构建了银行持有共同资产网络,并分析了网络结构的拓扑特征如:节点度分布、节点边权分布、节点特征向量中心性等特征,发现了银行向行业的贷款规模符合幂律分布。进一步,本文分别对银行节点和行业节点施加冲击,采用债务排序的方法衡量网络上的风险传染效应,研究发现了若干系统性重要节点,银行层面为国有银行、股份制银行和若干大型城市商业等银行节点,行业层面为“房地产业”、“交通运输业”、“仓储和邮政业”、“制造业”、“租赁和商务服务业”四个行业节点。考虑银行行业信贷集中度为一项重要的宏观信贷政策,且信贷集中度会重塑网络结构进而影响到风险传染效应,本文采用模拟实验和实证分析两种方式研究信贷集中度对于风险传染效应的影响。研究发现随着信贷集中度由集中转向稀疏,银行节点遭受资产损失的风险传染效应先增后减,而行业节点遭受资产损失的风险传染效应持续上升。本文搜集了2015-2020年的银行行业实际信贷数据进行实证分析,研究结论保持不变,进一步验证了模拟实验的结论。综上所述,本文以银行持有共同资产网络为基础研究风险传染问题,识别出了系统性重要节点,同时研究了信贷集中度如何重塑网络结构并影响风险传染效应,给予监管层建设性意见。
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