我国上市公司自愿信息披露制度研究

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自愿信息披露是与强制信息披露相对应的一种信息披露形式。在强制信息披露制度下,信息披露义务人必须严格依照法律规定履行信息披露义务。而在自愿信息披露制度下,信息披露义务人披露的标准更为宽松,自主权更大。新《证券法》对自愿信息披露的确立,为我国上市公司进行信息披露提供了规范指引。但是,新《证券法》实施后,上市公司的自愿信息披露违法违规行为有增无减,这给自愿信息披露规则的适用和完善提出了挑战。本文通过分析证券市场中的违法违规行为及自愿信息披露制度的适用现状,旨在完善自愿信息披露制度以形成一个投资者、上市公司、监管部门为主要参与主体的良好生态。具体思路如下:首先,明晰自愿信息披露的基础概念:涵义、范围、方式、构成要件、特征和必要性等,再从证券市场、投资者和上市公司三个维度分析自愿信息披露制度之利弊,统筹看待自愿信息披露制度对我国证券市场发展的意义与不足。其次,梳理我国上市公司自愿信息披露的制度演变与实证分析,通过考察我国自愿信息披露制度发展历程并结合2020年新冠肺炎疫情期间的发生典型违规案例,总结出当前我国证券市场存在的关于自愿信息披露制度存在的主要问题:“安全港”制度阙如使得上市公司披露意愿不足、选择性披露或“蹭热点”现象层出不穷、民事赔偿救济受阻。再次,分析美国证券市场的自愿信息披露制度中关于实务中运用较多的规则,主要有FD规则、信息更新义务、安全港制度,探析其对我国的借鉴意义。最后,从构建我国自愿信息披露“安全港”制度、加强自愿信息披露引导、畅通自愿信息披露之虚假陈述民事赔偿渠道三个方面完善我国上市公司自愿信息披露相关规则。
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