地方政府债务对经济波动的影响研究

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我国地方政府债务问题起源于1994年,财政分税制改革增加了政府举债融资的动机,而在2008年金融危机后地方债务进一步累积。一直以来中央政策不断引导下级政府行为,却没想到间接促使地方投融资平台的兴起,地方政府债务不断攀升。这些债务不仅恶化信用环境,降低社会投资效率,甚至进一步威胁我国经济的稳步发展。我国经济想实现高质量发展,政府在投融资环节的身影备受关注,如何合理举债并进行持续性管理工作,首先需要弄清背后影响地方经济的机理和渠道,其次才能针对性采取措施,逐步减缓不良的债务后果。本文基于地方政府债务相关的理论,运用动态GMM等方法,利用2007-2017年30个省份的面板数据,研究了地方政府债务与经济波动的关系。首先,本文分析了地方政府债务对于经济波动的影响程度,并引入一系列定性因素,探讨相应的城市特质下对经济波动的影响差异,其次发现该影响过程中的传导机制,并引入土地财政和政府竞争等探讨对该过程的影响。研究结果表明:第一、地方政府债务显著影响着地区经济波动且具有滞后性;第二、各地方政府债务对经济的影响存在差异,这和政府本身的城市化进程和信息披露程度等个别特质有关;第三、在两者的影响过程中,投资冲动起到了重要的传导作用,而土地财政和政府竞争则从侧面深化了地方政府债务对于经济波动的反应强度。对此本文提出建议,特别是为地方政府重新审视自身情况提出了一些切入点,希望对其开启特色发展之路有一定启发。
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