在我国股市,投资主体包括普通投资者与机构投资者,其中普通投资者数量极为庞大。相比于机构投资者,普通投资者缺乏专业的经济学、金融学知识,也没有专业的团队,存在较为明显的有限理性特征。其中一个重要的差别就在于机构投资者拥有完善的信息来源渠道和强大的信息收集与处理能力,相比之下普通投资者仅具备有限的关注能力,这样普通投资者的关注就会成为普通投资者对信息的分析与处理过程的重要影响因素。根据行为金融学理论,基于普通投资者存在的有限理性特征（尤其是有限关注）,普通投资者的注意力会影响普通投资者的认知及心理预期,进而影响其投资决策以及相应资产的市场表现。新冠疫情影响巨大,受到了广泛的关注,当普通投资者的疫情关注度发生变化时,其对很多行业发展前景的预期都有可能受到影响,这样相应行业股票的收益率也会受到影响。由于疫情对很多行业的影响具有两面性,而且普通投资者往往缺乏专业的经济学、金融学知识,也没有经过专业、系统的训练与培训,具有较为明显的有限理性特征,我们难以准确预测普通投资者的决策与行为,因此本研究将基于对相关变量构造的回归模型的估计结果来推断普通投资者的疫情关注度对各行业股票的收益率究竟分别有什么影响。为了考察普通投资者的疫情关注度对不同行业股票收益率分别有什么影响,本研究基于百度搜索指数构造了普通投资者的疫情关注度的度量指标,同时收集了包括10个一级行业、18个二级行业、31个三级行业在内的59个行业股指的收益率的数据,构造了59个不同的回归模型,并在回归模型中控制了疫情形势与系统性风险因子等变量对行业股指收益率的影响。在对所收集的数据进行了描述性统计与平稳性检验后,本研究首先通过OLS估计法初步探讨了普通投资者的疫情关注度对不同行业股票的收益率的条件期望的影响,再借助门限回归方法探讨了普通投资者的疫情关注度对各行业股指超额收益率的作用是否随着时间发生了变化,而后基于事件研究法考察了在疫情发生时包括机构投资者在内的整个资本市场作出了何种反应以探讨普通投资者与整个资本市场对疫情的反应的差别,最后基于分位数回归方法探讨了普通投资者的疫情关注度对不同行业股票的收益率的条件分布的影响。基于OLS估计结果,本研究发现在一级行业中,普通投资者的疫情关注度对医药卫生行业与电信业务行业股指超额收益率的条件期望具有显著的正向作用,对可选消费行业股指的超额收益率的条件期望具有显著的负向作用;在二级行业中,普通投资者的疫情关注度对医药生科行业股指的超额收益率的条件期望具有显著的正向作用,对汽车汽配行业股指的超额收益率的条件期望具有显著的负向作用;在三级行业中,普通投资者的疫情关注度对能源设备行业、制药行业股指的超额收益率的条件期望具有显著的正向作用,对电脑设备行业、航空公司、软件行业股指的超额收益率的条件期望具有显著的负向作用。基于门限回归模型估计结果,本研究发现普通投资者的疫情关注度对二级行业中的媒体行业与软件服务行业和三级行业中的建筑工程行业、汽车配件行业、信息服务行业、多元零售行业、耐用消费行业、网络软件行业、纸类林业行业股指超额收益率的条件期望的作用存在时间门限效应,也即在不同的时间段里,普通投资者的疫情关注度对这些行业股指超额收益率的条件期望的作用并不相同,这表明随着时间的推移,普通投资者对疫情的认知与态度会逐渐变化,从而导致普通投资者的疫情关注度对相关行业股指超额收益率的条件期望的作用发生变化。基于事件研究法的研究结果,本研究发现对于不少既受疫情的正面影响也受疫情的负面影响的行业,在疫情爆发时,包括机构投资者在内的整个资本市场的反应表明资本市场判断疫情对这些行业的利好效应大于利空效应,这与普通投资者的疫情关注度对这些行业股指超额收益率的条件期望的作用形成了鲜明的对比。这一研究结果在一定程度上说明在面对疫情时,整个资本市场相对更为理性、乐观,能够透过危机的表象发现潜在的机遇;而出于强烈的损失厌恶心理,普通投资者在面对疫情时会过分重视潜在的损失,明显更为保守、悲观,对突发事件的负面冲击作出过度反应。基于分位数回归的估计结果,本研究发现部分行业（比如可选消费行业）股指超额收益率的大部分分位数均会受到普通投资者的疫情关注度的影响,部分行业（比如电信业务行业、软件服务行业）股指的超额收益率仅仅在行业股票价格下行阶段或者上涨阶段才会受到普通投资者的疫情关注度的影响,还有一些行业（比如媒体行业、电脑设备行业）股指的超额收益率仅在行业股票价格横盘或者小幅波动时才会受到普通投资者的疫情关注度的影响。这表明在不同行业股票价格运行的不同阶段,普通投资者的疫情关注度对行业股票收益率的影响是不同的,这在一定程度上说明普通投资者的处置效应、追涨杀跌、证实偏见等特征会导致其进行不理智的信息解读与投资决策。最后,根据本研究的研究结果,本研究对政府相关机构与普通投资者均提出了针对性建议。