长期以来股权质押与其他融资方式相比,具有易变现、审核程序相对简便等特点,使得民营企业选择以此种方式进入资本市场,缓解了民营企业的融资困境。然而,股权质押是一把双刃剑,它在缓解民营企业融资困境时,亦暗藏质押风险。自股权分置改革后,控股股东凭借股权质押掏空中小股东利益的案例比比皆是。因此,民营企业控股股东借助质押来成功掏空中小股东利益的原因以及质押能否为企业发展带来正向效应,这都是我们值得探究的问题。本文基于委托代理理论、信号传递理论以及信息不对称理论来研究控股股东高比例股权质押后的经济后果,梳理了股权质押的相关文献,包括股权质押的概念、股权质押的动因、股权质押的风险以及质押后的经济后果等,这些都是作为论文后续分析的基础。本文通过研究目前资本市场中股权质押的现状,选择通讯行业的公司作为本次论文分析的重点。在案例分析方面,选择了BX公司控股股东高比例质押这一典型事件,简述了案例公司的概况、公司股权结构以及大股东的质押状况。在具体分析阶段,关于大股东成功掏空中小股东利益的原因方面:第一大股东两权分离程度加深,使得其与中小股东利益目标不一致;第二公司信息披露不规范,违反创业板相关规定;第三公司内部治理不完善,监事亦未发挥有效监督作用;第四监管法规体系不完善,大股东利用法律的漏洞为自己谋利。以上情况,为控股股东掏空中小股东利益提供了便利条件。关于经济后果方面,发现控股股东高比例质押促使控股股东两权分离程度加剧,导致控股股东与中小股东之间的代理问题更为严重,由于双方利益目标不完全一致使得控股股东以实现自身利益最大化为目标,不顾及中小股东利益。根据信号传递理论,控股股东连续质押向市场传递一种消极信号,公司股价受到大幅波动,公司价值急剧缩水,进而损害中小股东利益。最后,根据案例研究提出如下建议:一方面公司应该建立合理的股权结构以及加强公司的内部治理;另一方面监管部门应该完善股权质押的相关法律,提高信息披露的透明度以及加大股权质押下的违规行为成本。