现实中因营运资本管理不善加速公司失败的例子比比皆是，美国第二大超市凯马特因无法支付供应商货款最终导致破产；业绩辉煌的中国金属也因未能偿还短期贷款成为中国近年来最大的公司重组事件。与之相反的是，沃尔玛、戴尔、海尔以及苏宁等企业通过对应收账款、存货和应付账款进行有效的管理，实现了“零营运资本管理”或“负营运资本管理”，从而创造了明显高于同行业的超额盈利能力。本文运用2008-2010年我国1014家上市公司作为研究样本，检验了营运资本管理效率与公司盈利能力之间的关系，即验证了现金周期及其各组成部分与资产报酬率的相关性。实证发现：资产报酬率与现金周期显著的负相关，而且与现金周期各组成部分，即应收账款周转期，存货周转期和应付账款周转期显著负相关。鉴于行业之间营运资本管理的差异性，本文进一步研究了不同行业营运资本管理效率对公司盈利能力的影响。研究发现：现金周期基本上与资产报酬率显著相关，但其组成部分应收账款周转期，存货周转期和应付账款周转期与资产报酬率的关系在行业之间存在着较大的差异。因此，不同行业营运资本管理绩效的内在衡量指标及其判断标准是不同，而不是简单的周期长短判断。公司的盈利模式及其业务特点同样显著影响着营运资本管理效率，从而影响了公司的盈利能力。本文探析了苏宁电器成功实践OPM战略的盈利模式创新，以及海尔集团的“零营运资本”实践，并提出营运资本管理的创新模式，为各行各业上市公司乃至中小企业改善营运资本管理提供借鉴。总之，本文通过理论总结，实证分析，案例研究探索了我国营运资本管理效率与公司盈利能力之间的内在关系，并提出了营运资本管理改善建议，提供了一定的理论意义和现实指导作用。