随着经济社会持续发展,流动人口逐渐增加,人口逐渐向经济发达地区流动,增加了这些地区的住房需求。为让全体人民住有所居,国家提出“租购并举”,开始在政策端发力加快住房租赁市场的发展,并鼓励发展长租公寓。在此背景下,我国长租公寓迎来了快速发展期,但因为经营管理及融资渠道存在问题,不断有长租公寓企业爆雷。为促进长租公寓可持续健康发展,需探究其爆雷的核心因素。蛋壳公寓是长租公寓头部品牌,影响力和经营规模都位于行业前列,选取该企业作为研究案例,具有一定的代表性。通过文献研究法梳理了国内外学者针对不同问题对长租公寓开展的研究;通过调查研究法获取了相关信息和数据;通过定性和定量相结合的方法借助蛋壳公寓的财务数据和经营信息,分别对经营管理、租金贷融资、外部环境三个层面进行分析,并得出如下结论:（1）2017年开始蛋壳公寓快速扩张企业规模,营业成本大幅增加,而长租公寓租金收益低、投资回收期长的特点使经营活动持续亏损,蛋壳公寓的资金来源需要依靠融资活动,由于融资渠道窄,获得流动性资金对租金贷融资的依赖性很高。（2）因为蛋壳公寓存在期限错配、高收低租、长收短付等行为,租金贷融资存在一定的流动性风险,受到了监管约束,融资规模逐渐收缩,给现金流带来压力。（3）2020年疫情爆发叠加经济下行因素,蛋壳公寓房屋空置率上升,成本增加,导致经营业绩大幅度下滑,亏损更加严重,同时因为融资环境恶化,所能获得的融资减少,企业出现流动性危机,最终因为资金链断裂出现经营困难而爆雷。通过研究也获得了一些启示。主要如下:对长租公寓来说,应拓展融资渠道,采用低成本、稳健的融资方式来解决发展前期的资金问题,如REITs;对政府机构来说,大力发展保障性租赁住房,解决城市新市民的住房难题;对金融机构来说,不仅要审查贷款人的资质,还应对长租公寓企业的能力进行考察以及对长收短付、期限错配、高杠杆融资等违规行为进行监督。