【摘 要】
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不同金融市场间的一体化程度有多深,这一问题一直是金融经济学研究的热点之一。金融一体化程度的确定,有利于考察金融市场配置资源的效率和各国经贸合作的经济效果,同时也有
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不同金融市场间的一体化程度有多深,这一问题一直是金融经济学研究的热点之一。金融一体化程度的确定,有利于考察金融市场配置资源的效率和各国经贸合作的经济效果,同时也有利于对资产的国际定价和社会福利效应进行分析。本文运用面板数据,基于Feldstein-Horioka方法考察了ASEAN+3区域各国的金融一体化程度。研究发现:ASEAN+3区域的金融一体化程度较高,样本各国处于资本净流出状况;在以亚洲金融危机为界线的分段回归中,在亚洲金融危机爆发以后,ASEAN+3区域的金融一体化程度不升反降,且ASEAN+3区域各国的资本在两个时期内都为净流入状况;在以收入为标准的分类回归中,高收入国家的金融一体化程度比中等收入国家略高,高收入国家与中等收入国家的资本在样本研究区间分别处于净流出与净流入状况,但前者在统计上并不显著。尽管现实中不存在绝对的金融一体化,但是加速金融一体化进程一直是世界各国金融改革的现实要求。本文认为,ASEAN+3区域各国在继续促进区域金融一体化的进程中应从以下方面努力:首先应该逐步培育出地区主义意识,建立健全产权制度和法律体系,为经济的有序发展奠定制度基础:其次,ASEAN+3区域各国应不断地优化经济金融结构,不断提高金融开放的经济驱动力。在大力发展经济的同时逐步放松金融管制,稳步推进金融开放;再次,ASEAN+3区域各国要对金融实施有效的审慎监管,并不断加强金融监管的区域合作,确保区域金融环境的健康和稳定。
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