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目前,地方债务存在举债融资不规范、监管不到位、行业偿债能力弱、测评机制以及防范机制缺失等问题,有一定的风险隐患。本文以D市为例研究三线城市地方债务的风险水平。首先,阐述当前D市地方债务状况,分析其风险,包括偿还风险、债务风险影响政府威信、社会稳定、宏观经济运行乃至金融风险等,进而深入分析其形成的历史以及现实原因。接着,采用定量与定性相结合、实证与理论相结合的等研究方法,对“十二五”时期D市地方债务规模进行测算,包括“十一五”时期的存量债务的影响和“十二五”新增债务。前者利用EXCEL,PMT函数,计算债务本息和获得,后者由地方政府投资资金需求与地方政府投资能力的差额获得。通过情景假定对D市地方债务压力测试:不同经济增长视角下的债务风险、不同中央与地方支出责任分担格局下的债务风险、不同政府与市场公共投资边界下的债务风险,以达到测算D市地方债务风险的目的。最后,比较压力测试负债率、债务率、再融资率等风险指标的变化,得出结论:“十二五”时期D市地方债务风险虽然总体可控,但部分指标显示债务压力持续走高,形势不容乐观,有必要多管齐下、疏堵结合,通过保持适当经济发展增速、上级向下转移部分财力、市场参与公共投资领域的投融资等措施,以缓解地方政府债务压力。据此,提出相关的风险防范对策与建议。