P2P网络借贷的出现,实际上是一种金融创新。P2P网络借贷运用互联网技术实现了个体间的信息互联、资金互通和信息互流,是借贷双方利用网贷平台达成借贷交易的第三种新型融资模式,既不同于货币市场的间接融资方式也不同于资本市场的直接融资方式。P2P网络借贷在中国迅猛发展的主要原因在于民间借贷真实而巨大的需求,而银行针对中小微企业和个人的信贷又无法找到一条有效的规模经济路径。P2P网络借贷的诞生,缓解了中小企业和个人融资难、融资慢、融资贵等问题。因此从2013年开始,P2P网贷行业呈现爆发式增长,而随着发展的深入,由于风险管理技术不足、法律法规不完善、监管不到位等,网贷平台自身风险不断积聚,导致平台挤兑、倒闭事件频发,对行业的健康发展造成较大的影响,使P2P网贷服务行业的规范发展显得尤为迫切。在网络时代,P2P借贷平台往往存在业务重叠和综合运营的特点,凸显了网络P2P借贷市场与传统金融市场的关联效应。当具有类似业务的P2P借贷平台面临困难时,很容易通过相关效应来放大风险,导致风险交叉传染,甚至引发系统性风险。因此,研究中国P2P借贷市场的风险溢出效应对于预防和化解金融风险具有重要意义。如何有效地测度P2P网贷平台对传统金融业的风险溢出,梳理P2P网贷平台对传统金融业的风险传导路径,进一步提出相关的政策建议,对促进P2P网贷行业的可持续性发展和金融业的稳定性发展具有积极的意义。鉴于此,文章以P2P网贷平台、银行业、证券业和保险业为研究对象,利用GARCH-Copula-CoVaR模型来度量P2P网贷平台对传统金融业的风险溢出效应。首先,阐述P2P网贷平台的发展现状、运营模式以及面临的主要风险类型。其次,介绍风险溢出的相关理论并具体分析P2P网贷平台对银行业、证券业和保险业的风险传导渠道。然后,运用理论模型计算P2P网贷平台对传统金融业的风险溢出值。实证结果表明,P2P网贷平台的综合利率指数收益率序列具有显著的波动性集聚特征和杠杆效应;在5%的显著性水平下,P2P网贷平台对传统金融业具有正向的风险溢出效应,且对不同的传统金融子行业的风险溢出程度具有差异性,具体表现为:P2P网贷平台对保险业的风险溢出程度最大,其次是银行业,证券业最小。最后,根据实证结果提出相关的政策建议。