我国创业板上市公司股权结构对企业成长性影响的研究

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强大的自主创新能力对于提高一个国家的科学技术水平起着至关重要的作用,而创业板上市公司作为我国创新型企业的优秀代表,在引领创新方面扮演着重要的角色。对创业板上市公司股权结构、R&D投入和成长性之间的关系进行研究,有助于了解股权结构能否通过影响R&D投入进而影响企业的成长性。这对于完善创业板上市公司的股权结构,增加研发投入,从而高质量地实施创新驱动发展战略有着重大意义。本文首先在梳理国内外文献的基础上确定研究内容,再根据委托代理理论、技术创新理论和企业成长理论,结合创业板上市企业股权结构和企业经营情况现状,提出研究假设。接着,选取2012年至2017年348家创业板上市企业作为研究样本,通过主成分分析法计算出衡量企业成长性的综合指数作为被解释变量,从股权集中度、股权制衡度两个方面选取3个变量(第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和、第二至第五大股东持股比例之和与第一大股东持股比例的比值)作为核心解释变量,以R&D投入作为中介变量,构建模型进行多元线性回归和中介效应检验。最后,得出结论:(1)股权集中度与企业成长性为正相关关系,股权制衡度与企业成长性为负相关关系;(2)股权集中度与R&D投入为负相关关系,股权制衡度与R&D投入为正相关关系;(3)R&D投入与当期企业成长性为负相关关系;(4)R&D投入存在中介效应。
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