现有研究表明,出口行为会受到金融发展的正向影响。然而,伴随着近年来金融业的蓬勃发展和实体经济发展增速的放缓,企业倾向于把更多的资金投向金融业,企图通过金融投资获取更大的回报,出现了“企业金融化”行为。这种行为对企业原本经营的实体经济业务产生了正反双向的影响,即正向的“蓄水池效应”,企业通过金融投资管理盈余资金,实现资产保值增值,从而为实体经济业务提供更多的流动性,对实体经营业务产生正向影响;反向的“挤出效应”,企业将原本用于经营业务的资金用于金融投资,当实体经济需要资金而金融投资不能很快变现时,便会对实体经营业务造成负向影响。对于我国多产品出口的企业而言,出口是企业实体经营业务中极其重要的一部分,因此企业的出口业务也会受到企业金融化行为上述正反两方面的影响。本文将研究对象聚焦在我国多产品出口企业,研究的主要问题是这些企业的金融化对其出口行为的影响。文章利用2008～2015年的多产品出口上市企业的年度数据,通过logit模型、固定效应模型研究企业金融化对其出口行为的影响。文章首先根据企业金融投资资产的期限将企业金融化划分为短期金融化、长期金融化,以及二者加总得来的整体金融化三种类型,并从企业是否选择出口、企业的出口额、产品创新率三个角度代理企业的出口行为。接着,文章通过机制检验、异质性检验,探究企业金融化对出口行为的影响机制,以及在企业不同性质的背景下、不同时间区间中这些影响的变动情况。最后在稳健性检验中,文章通过扩大样本范围、替换衡量金融化的方法、将产品数量和企业产品平均出口额作为被解释变量、工具变量法检验,确保了本文结果的稳健性。研究发现,短期金融化会发挥“蓄水池效应”,促进企业进行出口;长期金融化和金融化整体更多地对企业的出口行为产生“挤出效应”,表现为会降低企业的出口额、企业的产品创新率,对出口行为形成负面影响。形成这种负面影响的主要机制之一是企业的流动性。由于企业的长期金融化和整体金融化会占用企业运用于出口活动的资金,于是通过减少企业的流动性对企业出口行为产生了“挤出效应”。本文还发现,当企业为国企背景时,这些影响都变得不再显著,因为国企背景的企业本身流动性充足,也更容易获得外部融资,因此较少受到流动性对出口业务的制约。本文还分样本期检验发现,在2008～2010年金融危机发生及修复期,短期金融化对企业进行出口决策的正向影响消失,“蓄水池”效应失效。在稳健性检验中,将在样本期无出口行为的企业纳入样本范围、用金融收益衡量法代理金融化变量、替换被解释变量为产品种类数和企业产品平均出口额后,得到的结论基本与基准回归一致。根据本文的结论,要在运用好金融化“蓄水池”功能的同时,认识到金融化的“双刃剑”作用,防范企业过度金融化对出口产生的“挤出效应”,背离企业经营初衷、将重点集中在金融市场获取利润的倾向。引导企业运用金融化更好地盘活、管理资金,亦严防企业过度运用长期金融工具导致脱实向虚,从而让金融正向促进实体经济的发展。