在气候变化和环境保护成为全球性议题的当下,我国积极践行“绿色金融”的发展方向,绿色债券是其中重要的组成部分。绿色债券在审批速度、政府支持方面具备优势,但我国的绿色债券市场还处于发展初期,相关准则尚不完善,本文旨在研究各“绿色”要素能否顺利传导到定价端。本文搜集了2016年1月-2021年10月发行的公司类绿色债券和同类型的普通债券数据,运用带有固定效应的线性回归模型,一是验证了绿色债券和普通债券发行信用利差的差别;二是针对绿色债券样本,进一步研究了第三方绿色认证、募集资金中绿色项目投资占比和发行文件中的环境效益披露水平这三个绿色要素对绿色债券信用利差的影响;三是根据是否为绿色企业主体,对环境效益披露水平进行异质性分析。实证结果表明:1)绿色债券发行时的信用利差显著低于普通债券。2)具有独立第三方认证的绿色债券,或者募集资金投入绿色项目的比重越高的绿色债券,发行信用利差更低;但在绿色债券总体样本中,环境效益披露水平对绿色债券定价的影响不显著。3)逆向选择的存在导致环境效益披露水平对绿色企业主体绿债和非绿色企业主体绿债的影响程度不同。对于绿色企业主体,绿债披露的环境绩效信息越多,发行信用利差越低;对于非绿色企业主体,投资者难以辨别其环境信息的质量,环境信息披露的多少无法传导到定价端。