【摘 要】
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企业作为市场经济活动中的微观主体,其经营效益水平直接影响着整个经济体的发展质量。不同的股份制结构会造成其经营方式存在差别,并最终体现为企业全要素生产率水平的差异。而国有股比重是反映股权结构的一项关键指标,所以,深入研究国有股比重和全要素生产率之间的关系对提高公司效益水平、实现我国经济高效发展都有着重要的意义。本文主要是分析了股权集中度、国有股比重、股权制衡度与企业全要素生产率之间的关系,实证分析主
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企业作为市场经济活动中的微观主体,其经营效益水平直接影响着整个经济体的发展质量。不同的股份制结构会造成其经营方式存在差别,并最终体现为企业全要素生产率水平的差异。而国有股比重是反映股权结构的一项关键指标,所以,深入研究国有股比重和全要素生产率之间的关系对提高公司效益水平、实现我国经济高效发展都有着重要的意义。本文主要是分析了股权集中度、国有股比重、股权制衡度与企业全要素生产率之间的关系,实证分析主要以1165家沪深A股主板市场上市公司为研究样本,选取2010-2019年共计十年的数据,使用Stata16.0软件分析样本数据。选择OP估计法来测算企业全要素生产率,进行实证检验并分析得出结论。研究发现,股权制衡度、国有股比重和股权集中度对全要素生产率水平的提升都有积极作用。进一步构建面板门槛回归模型对不同行业的企业进行国有股比重与全要素生产率关系的研究,研究发现对于垄断性企业,国有股比重与全要素生产率同向变动,当国有股比重在11%~37%这个区间内,国有股比重的正向推动作用最大;对于竞争性企业,国有股比重与全要素生产率呈现出非对称的倒U型关系,当国有股比重低于20%时,会推动全要素生产率的提升,在高于56%时,国有股比重对企业全要素生产率表现为反向影响,当国有股比重在20%~56%的范围内,对企业全要素生产率的正向推动作用最大,所以对于竞争性企业,国有股比重较为合适的最优区间是20%~56%。本文研究成果有着重要的理论意义与现实意义:在基础理论方面充实了股权结构理论,为企业合理调整国有股比重和股权结构提供了理论基础,实际上也对上市公司合理制订战略发展计划、进一步优化企业股权结构、改善运营绩效、提高企业竞争力,都有着很大的现实意义。基于本文研究结论,为更好的提高我国企业的全要素生产率水平,应合理控制国有股的比重,针对不同行业的企业调整国有股的比重区间,并应提高股权集中度和加强股权制衡度,提升企业集中管理的效率。还应健全公司的高管激励机制体系,探索有针对性的激励方法,以增强激励机制的有效性,并形成完善的进入与退出机制,在一定程度上提高非国有资本的参与度。
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