【摘 要】
：
我国ETF市场尽管发展较晚,但自2004年第一只ETF出现以来经历了飞速的增长,截止2020年ETF在我国的规模已经相当巨大。尽管ETF市场发展迅速,但是从流动性的角度看却是不健康的。流动性出于两方面对ETF影响巨大。一方面ETF由于其特殊的结构,交易价格和资产净值并不相等,存在追踪误差。追踪误差可以通过套利交易来修复,而套利行为则需要ETF的良好的流动性,因此流动性的好坏会对ETF的追踪误差影响
论文部分内容阅读
我国ETF市场尽管发展较晚,但自2004年第一只ETF出现以来经历了飞速的增长,截止2020年ETF在我国的规模已经相当巨大。尽管ETF市场发展迅速,但是从流动性的角度看却是不健康的。流动性出于两方面对ETF影响巨大。一方面ETF由于其特殊的结构,交易价格和资产净值并不相等,存在追踪误差。追踪误差可以通过套利交易来修复,而套利行为则需要ETF的良好的流动性,因此流动性的好坏会对ETF的追踪误差影响;另一方面金融资产由于流动性,普遍存在流动性溢价,这也会对资产收益产生影响。本文的研究也从对应的两方面展开:第一部分通过选取合适的指标与数据,使用双固定效应的面板模型来研究ETF流动性对追踪误差的影响;第二部分则是构建ETF投资组合,使用LCAPM模型,计算投资组合对应的β值后进一步回归计算我国ETF投资组合存在的流动性溢价。本文第一部分的实证证明了流动性较好的ETF的追踪误差较小,ETF的流动性会对追踪误差产生负向影响。除此以外,ETF的上市时间对追踪误差有个显著的负向影响,而ETF对应指数的日内波动率则会有显著的正向影响。第二部分实证了我国的ETF投资组合也存在显著的流动性溢价。其中资产流动性对市场流动性的敏感度和资产收益对市场流动性的敏感度对组合收益的影响显著且较大而资产流动性对市场收益的敏感度对组合的收益影响较小。
其他文献
随着平台经济成为国家发展战略性新兴产业的重要内容以及网络技术的高速发展,平台型企业的运营效能问题受到越来越多的关注。考虑到平台型企业的社会影响越来越大,而近年来不断出现平台型企业合法性缺失的问题,已经成为影响平台型企业运营效能的重要因素,因此有必要根据现有商业合法性理论,开发测评方法来对平台型企业的运营效能进行评价。在阐述平台型企业、合法性和运营效能相关理论并汇总已有学者相关研究成果的基础上,我们
随着社会的不断发展,公共安全已成为一个日趋重要的话题。尽管一些公共场合安装了监控设备,但是对于公共建筑物内的突发事件,监控设备无法实时识别并且报警,这会酿成不可逆转的悲剧。随着人工智能的不断发展,智能监控在智能安防领域有着很大的发展空间。现今主流的方法如双流法,光流法,它们能够利用局部特征进行人体行为识别,但是如果存在背景复杂、有遮挡物、光照强烈等复杂环境因素时,模型的预测结果会受到很大影响。而基
在不稳定、不确定、复杂和模糊的（volatile、uncertain、complex、ambiguous;VUCA）环境下,企业只有不断寻求创新优势才能适应波谲云诡的商业环境。由于企业组织架构逐渐扁平化发展,团队成为承担企业革新任务的基本单元。因此,如何驱动团队提升创新绩效成为组织创新发展的关键问题。领导者作为团队内核心人物,不可避免的承担起推动团队创新的重要角色。为应对环境的不确定性,领导者更需
目前资源环境问题日益严峻,发展低碳经济是大势所趋。世界多国颁布了治理环境污染的法规,也纷纷提出了实现“碳达峰”与“碳中和”的日期。节能减排既是企业面临的压力,同时也是转型的机遇。供应链中的企业能否积极主动减排,是实现低碳发展的关键问题。本文以供应链中的制造商与零售商为视角,结合政府碳定价政策与消费者的低碳购买行为,研究企业减排动力机制。基于社会分工不同,供应链企业在低碳化建设中的职责也不一样。制造
近年来,低碳经济不断发展,低碳供应链产品逐步进入人们的视野。受到供应链高减排成本和双重边际效应的影响,低碳供应链产品价格往往高于普通产品。消费者受到价格等方面的影响,低碳环保意识虽强,但对低碳供应链产品实际消费需求较弱。面对如此困境,激活低碳供应链产品有效的市场需求是低碳供应链发展的根本动力。有效的低碳供应链产品市场需求能产生规模经济促使供应链减排成本降低,低碳供应链产品生产过程的规模经济也必向末
在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》出台以后,投资标的范围和市场监管环境的变化迫使投资者调整其风险偏好和投资方向,不少投资者将目光转到基金身上。与此同时,国内基金数量迅速增加,基金市场呈现快速扩张的态势,这导致投资者筛选出与自己投资风险偏好相符的基金开始变得愈发困难,个人投资需求难以得到有效满足。此外,在国内养老基金的投资比重和范围存在一定限制,人口老龄化逐渐加深的背景下,养老基金迫切需要
作为公司融资的重要渠道,公司债券有助于优化企业治理模式,有利于改善公司资本结构,有益于提高资本市场效率和稳定金融市场。伴随着公司债券市场的迅速发展,债券违约现象逐渐趋于常态化。信用利差是债券收益率与无风险利率的差额,其能够动态衡量债券收益和风险的关系,有利于度量和预测债券市场的信用风险。公司债券信用利差长期波动具有走势平稳、干扰性小和预测性好等优点,更能反映公司债券内在的违约风险状况。混频波动模型
近些年来随着大数据、人工智能等新兴数字技术的不断发展与应用,世界已然步入了数字信息时代,在数字经济发展的宏观背景下,企业作为经济运行的微观主体,为响应时代潮流和促进自身发展,也纷纷积极进行数字化转型,但大量企业存在数字化投资不足或投资过度的问题,数字化转型的过程并不顺利。基于上述情况,对企业数字化投资展开研究具有一定的现实意义。本研究采取理论分析与实证研究相结合的方法。通过对相关文献进行梳理与总结
“十四五”时期,我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程。民族要复兴,乡村必振兴。农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题,没有农业农村的现代化,就没有国家的现代化。新发展阶段城乡发展不平衡、农村发展不充分,仍然是影响我国全面实现现代化的制约因素。如何推动城乡全面融合取得新的更大进展、城乡发展现代化迈出新的更大步伐,是当下迫切需要解决的现实问题。推动城乡融合发展在更高质量上持续健康发展,要点在实
中国经济正处于多种因素叠加的新阶段,在国家产业转型升级的大背景下,创业板作为服务新兴产业的平台,承担了资本市场支持实体经济高质量发展的重要角色。随着资本市场改革进度的加快,创业板有望进一步成为市场未来长期关注焦点。因此,针对创业板的投资优化策略值得深入研究。为此本文引入日内动量效应的概念,通过研究日内动量效应来优化对创业板的投资。本文选取我国A股创业板的股票数据为样本,对我国创业板市场的日内动量效