互联网货币基金作为互联网金融的重要组成部分,凭借低门槛、低风险、高收益、高流动性等优势,吸引众多中小型投资者参与其中,创新性地推出了“碎片化理财”理念,有效拓展“长尾群体”融资理财途径。然而,“T+0申购赎回”业务模式、逆向选择、信息失真、期限错配等问题容易导致互联网货币基金陷入流动性风险之中。因此,探究互联网货币基金的流动性风险成因和测度方法、分析不同系别互联网货币基金之间的流动性风险溢出效应和风险传染路径,对建立互联网货币基金流动性风险管理体系、避免发生系统性流动性风险具有重要意义。基于此,本文首先从理论上分析了互联网货币基金流动性风险成因,随后,在传统在险价值VaR模型的基础上引入流动性因子——单位流动性成本CULi,建立经流动性风险调整的风险度量模型La-VaR,用于优化互联网货币基金的风险度量方法,进一步,利用CoVaR风险溢出效应模型和MST最小生成树算法,测算不同系别互联网货币基金的风险溢出效应和风险传染路径。本文选取20支互联网货币基金作为样本,根据上述模型进行实证分析,结果表明:①与传统在险价值VaR模型相比,经流动性风险调整的风险度量模型La-VaR可以更加有效地度量互联网货币基金面临的风险;②第三方支付系互联网货币基金的收益更高,面临的流动性风险最严峻,同时其流动性风险溢出效应强,对其他系别互联网货币基金影响较大;③基金规模大的或第三方支付系互联网货币基金位于风险传染网络的关键节点,一旦其发生流动性风险,将迅速扩散至整个市场,容易引发系统性流动性风险;对此,为实现对互联网货币基金流动性风险的有效管控,需从互联网货币基金管理公司、市场监管者以及投资者角度,提出建立和完善流动性风险预警机制、优化基金资产配置、实施兑付准备金制度以及引导投资者树立正确的投资观念等流动性风险管理措施。