近年来,我国外汇储备规模持续高速增长,截至2008年12月底,我国官方外汇储备总额达19460亿美元,规模居世界第一位。在全球金融危机、人民币持续升值、美元对其它主要国际储备货币中长期贬值的背景下,我国外汇储备损失严重,且社会成本巨大。根据相关资料显示,我国外汇储备结构过于偏重美元,且半数以上的外汇储备主要投资于美国长期债券,在美元持续贬值的背景下,储备价值不仅面临着严重的汇率风险而且存在着较高的机会成本,整体收益率偏低。优化我国外汇储备结构,缓解我国外汇储备结构性风险,以避免损失显得十分迫切和必要。本文从我国外汇储备的币种结构和资产结构两方面进行理论和实证分析,在分析我国外汇储备现状和世界外汇储备管理趋势的基础上,将外汇储备结构理论和投资组合理论相结合,从投资学的角度探讨外汇储备的最优币种组合及优化外汇储备资产配置问题。本文分析和比较了传统资产选择模型的不足,引入了行为金融学的展望理论并构建了更符合央行投资心理的基于ARUM算法的投资组合模型,结合历史可得数据对我国外汇储备最优币种结构和资产结构进行测算。通过与Markowitz均值-方差模型(M-V模型)的投资绩效的比较,验证了基于ARUM算法的投资组合模型的有效性;通过比较模型测算结果与我国币种结构和资产结构现状,给出了优化我国外汇储备结构的政策建议。