【摘 要】
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本文以医药民营上市公司融资结构作为研究对象。在对国内外融资结构研究进行综述的基础上,选取了38家医药民营上市公司作为研究样本。首先研究了它们的融资结构现状。通过描
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本文以医药民营上市公司融资结构作为研究对象。在对国内外融资结构研究进行综述的基础上,选取了38家医药民营上市公司作为研究样本。首先研究了它们的融资结构现状。通过描述性统计分析,概括了医药民营上市公司融资结构的4个特点:一是医药民营上市公司的融资方式以外源融资为主,并具有股权融资偏好。这与国内已有的研究成果是一致的;二是债务融资比例仅达20%左右,且主要采用短期借款的方式,长期借款融资和企业债券融资较少。三是医药民营上市公司采用商业信用融资的比例较大,达10%左右。四是留存收益的融资比例呈现上升趋势。此外,通过对比分析指出医药民营上市公司融资结构现存的3个主要问题:股权融资比例较高;资产负债率偏低并呈下降趋势;债务融资结构不合理。其次通过进行因子分析和多元回归分析,力求找出影响医药民营上市公司融资结构的因素。从实证研究结果来看,医药民营上市公司的盈利能力和营运能力与其融资结构是显著相关的。盈利能力和营运能力越强,医药民营上市公司的融资顺序越趋于合理;其次,改变医药民营上市公司资产负债率偏低的现状关键在于优化外部融资环境;最后,医药民营上市公司可以通过提高净利润增长率增加长期债务融资比例,改善债务融资结构。最后,基于理论和实证研究结果,本文从外部融资环境的优化和公司层面的改进两个方面提出了医药民营上市公司融资结构的优化对策和建议。
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