资本结构合理与否直接影响到企业的经营决策和长远发展,对企业价值具有重要影响,企业融资决策受到企业投资需求和外部环境的影响已经成为近期研究的重点。从20世纪50年代开启的资本结构理论为我们了解企业融资行为奠定了理论基础,经过70年的研究,不确定性和企业融资决策成为理解资本结构的新视角。经济政策不确定性会对微观主体行为产生影响,国内上市企业如何在经济政策不确定性的影响下作出融资决策尚未得到充分的研究。因此,本文在企业现金短缺的视角上,研究经济政策不确定性对企业外部融资的影响具有重要意义。本文采取理论分析与实证检验相结合的方式,通过深入分析企业资本结构理论,推论经济政策不确定性对企业外部融资的影响,并将企业按照现金需求划分,分别研究不同企业对经济政策不确定性的反应,利用中国沪深两市共1740家上市公司2004-2018年的财务报表数据,共13,090个样本,运用多元Logit模型实证分析了不同情况下不同融资行为的发生概率。本文发现:企业受到上期和本期经济政策不确定性增加时,企业会减少外部融资行为,尤其体现在外部债务融资的减少;非现金短缺的企业在面对经济政策不确定性时,会降低债务融资和股权融资的概率,尤其体现在外部债务融资的减少;当企业现金短缺且存在负的经营性净现金流问题时,本期经济政策不确定性的增加会导致部分企业增加债务发行,具有负的经营性净现金流的非现金短缺企业受到的影响较小;更高经营性净现金流、更高分红规模、更高股票收益率、更高杠杆率的企业实现股权融资的可能性更大;企业面对经济政策不确定性存在更强的改善净现金流的动机。本文创新点如下:通过现金流量表数据计算我国A股主板企业外部融资行为指标,将企业融资行为区分为仅债务、仅股权以及双重融资行为,再研究经济政策不确定性对各种不同融资行为的影响;使用现金短缺指标对企业进行分类,研究不同现金短缺类型企业融资行为受经济政策不确定性的影响;通过净现金流指标研究了企业面对经济政策不确定性加速改善现金流状况的情形。本文认为,总体而言企业面对经济政策不确定性上升时会在融资决策上变得更加谨慎,即期现金短缺是企业融资决策的主要因素,企业更加看重现金短缺机会成本,且优序融资行为广泛存在于上市企业中,非现金短缺企业具有更强的风险应对能力。对政府而言,经济政策需要结合市场预期,逐步释放政策信号,防止出现较大不确定性,强调市场自我调节作用,努力构建多层次资本市场,拓宽企业融资渠道。