2010年3月,我国正式启动融资融券试点,在经历了六次扩张和多次调整后,融资融券标的证券名单不断增加,截止2021年末,融资融券试点范围内的标的股票数量已经由90支扩大到2407支。该制度的实施结束了我国股票市场一直以来的“单边市”状态,标志着我国股市正式引入了卖空机制。已有研究发现,卖空机制作为我国金融市场上一种重要的交易机制,不但有助于市场内在价格稳定机制的形成,还发挥着有效的外部治理效应,对公司微观行为产生一定的治理作用。探究卖空机制对公司资本结构动态调整的影响,对于促进资本市场健康发展、优化企业资本结构具有重要的理论价值和实践价值。论文基于我国融资融券标的股票分步扩容的背景,考察了卖空机制对企业资本结构动态调整的影响机理。卖空机制的引入,为投资者在资本市场创造了一种新的盈利模式,增加了公司股价对信息的敏感度。本文分别从会计信息质量和代理成本的中介效应视角出发,探讨卖空机制对公司资本结构动态调整的影响及经济后果。本文构建了双重差分模型,以2006-2020年在沪深交易所A股上市公司数据为研究样本,通过对比未纳入融券名单的企业,发现卖空机制的实施显著加快了标的企业资本结构动态调整速度;卖空机制显著提高了标的企业会计信息质量,降低了标的企业股东与管理层之间的代理成本;会计信息质量、代理成本分别在卖空机制与企业资本结构动态调整关系之间发挥了显著的中介作用。为此,为了更好地发挥卖空机制的外部治理效应,优化公司的资本结构,文章建议:应进一步完善公司融资融券制度体系,继续扩大融资融券业务范围和规模,不断完善市场转融通业务,积极改善公司内部治理机制,做好融资融券标的相关信息披露,并引导投资者理性投资等建议。