【摘 要】
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企业能够通过上市开拓融资渠道,进行资本运作,减少对自有资金以及银行等金融机构借贷的依赖,采用直接募集资金的方式,迅速扩大经营规模、加速产业布局。IPO上市门槛较高,流程复杂、审核严格,耗费时间较长,而借壳上市准备时间短,效率高,为传统上市模式做了较好的补充。2019年,发改委与能源局明确指示鼓励天然气勘探开采,加强油气管网、加注站等基础设施建设,对页岩气等开采提供财政补贴,提升天然气在能源消费中占
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企业能够通过上市开拓融资渠道,进行资本运作,减少对自有资金以及银行等金融机构借贷的依赖,采用直接募集资金的方式,迅速扩大经营规模、加速产业布局。IPO上市门槛较高,流程复杂、审核严格,耗费时间较长,而借壳上市准备时间短,效率高,为传统上市模式做了较好的补充。2019年,发改委与能源局明确指示鼓励天然气勘探开采,加强油气管网、加注站等基础设施建设,对页岩气等开采提供财政补贴,提升天然气在能源消费中占比,同时“村村通”、“煤改气”工程实施也进一步为天然气行业带来发展机遇。百川能源经过数十年发展,在河北、天津地区有稳固的市场地位,其欲加快国内市场布局、扩大经营规模、实现品牌效应、开展国际能源贸易,尚需要大量资金,而天然气能源行业技术壁垒高,储气库投资成本高,前期难以产生经济回报,很难达到A股IPO门槛。借壳上市是百川能源考虑政策环境与企业自身发展状况做出的选择。但借壳上市过程并不是万无一失,整个过程如果没有妥善管控,借壳上市无法达到预期效果,甚至上市失败。本文从外部环境因素与企业内部发展现状两个角度,对百川能源选择借壳上市方式的动因进行分析,采用事件研究法分析借壳上市带来的短期市场绩效,以财务指标法分析其财务状况、经营水平以及盈利能力,选择EVA价值研究法分析其借壳上市前后企业价值变化情况。从三个层次研究百川能源借壳上市的综合财务绩效,发现问题、总结经验,为绿色能源企业借壳上市提供一定的参考意见。本文通过研究得到:百川能源通过借壳上市使财务绩效水平整体上升,经营规模扩大,盈利水平加强,企业价值明显提升。笔者认为借壳上市是传统IPO上市的有效补充,资本市场也需要不同的运作方式,企业应关注上市相关政策变化,结合企业上市目的、经营规模、财务状况等发展情况选择更适合的方式。应慎重选择壳资源,关注上市后的整合布局,协调融资手段,提升资产质量、经营水平和盈利能力。
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