随着中国经济的快速增长,房地产行业也取得了长足的进步。房地产业具有资本密集和资产负债率高的典型特征。与此同时,房地产价格过快上涨,预防风险的能力普遍匮乏,在风险调控方面缺乏有效的手段,因此,房地产业属于财务风险极高的行业。与其他行业相比,中国的房地产开发企业资金密集,融资渠道非常狭窄,而债务融资占企业资金的很大比例。对于房地产开发企业,保持更合理的负债结构可以有效提高投资回报率,实现降低代理成本的目标。本文选取保利地产和万科地产作为研究对象(研究数据来自保利地产和万科地产公开的财报),围绕财务杠杆效应,集中探讨了保利与万科两家房地产商的负债融资情况及财务杠杆利用效果,并利用Z值模型对保利地产和万科地产的财务风险进行了分析,研究结果表明,保利和万科都是较好的投资标的,相较而言,万科更加激进一些,负债更重,Z值偏低,需要更加重视财务风险;保利财务管控相对严格,但是净资产收益率和投入回报率偏低,需要采取相对积极的财务战略,以求保持现有的行业地位。