一、选题背景及意义自1999年《金融服务现代化法案》出台以来,美国《1933年银行法》所建立起来的金融分业经营的“格拉斯-斯蒂格尔法”之墙被推倒。美国完成了金融业分业经营向综合经营的转型,拉开了全球金融业综合经营的序幕,同时也掀起了全球组建金融控股公司的浪潮。近年来,在国际金融业混业经营趋势的影响下,尽管我国分业经营的基本格局没有变化,不过,监管理念已经开始出现重大调整,监管机构在有限的范围内开始局部放松管制。比如2003年,修改后的《商业银行法》第43条规定:“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但国家另有规定的除外。”此条规定为金融混业经营和成立金融控股公司预留了空间。因此,虽然金融控股公司的法律地位在国内尚未确定,但各大金融机构纷纷开始尝试金融混业经营的探索,国内出现了一批金融控股公司和“准”金融控股公司。目前,金融控股公司蕴含着潜力巨大的协同效应这一观点已经得到了广泛的认同。但是,这种抽象的、虚无缥缈的效应在实际经营中能否如预想的那样真正起作用?如何设计一系列恰当的制度安排来最大化协同效应并且同时将风险限制在可控的范围内?这些问题都是悬而未决的。面对国内实务界对于成立金融控股公司强烈的内在冲动,以及围绕这一热点存在的一系列亟待解决的问题,笔者认为有必要对这些问题进行梳理和总结,在此基础上进行深入、广泛的研究。目前,国内虽已有部分专家学者与业内人士对这个专题进行了研究,但是很大比例的研究工作集中在金融控股公司的制度、法规和监管等较为宏观的方面,基于实践角度对金融控股公司的业务开展的研究较少,对金融控股公司的协同效应进行专门研究更是凤毛麟角。因此,笔者选择以协同效应为题展开研究论述,广泛收集各种实证研究结果,在研究企业管理领域协同理论及金融控股公司理论的基础上,结合中国的现实情况,力图突破,为指导中国金融混业经营的实践提供有意义的参考。本文不准备重新构建协同效应及金融控股公司的一般理论,这个宏大的理论任务当然也是本文的主题所无法负载的。这里,我们仅尝试从概念框架、原理分析以及经验研究等几个不同层面对金融控股公司的协同效应进行一些具体的解剖或细分。二、写作思路及文章结构本文从协同理论及协同效应的概念如手,先对协同效应的相关文献进行了详细回顾和系统综述,强调了协同效应在企业多元化经营中的重要作用,然后在此基础上,从金融业、金融企业的角度对协同效应进行了分析,旨在引出金融控股公司这种金融混业经营模式;然后从两个方面,即一般的多元化经营企业角度和金融业企业,来研究金融控股公司如何实现协同效应,进而说明金融控股公司存在的意义和必要性;最后落实到我国金融控股公司的实践问题,在理论基础上,借鉴国外典型金融控股公司的成功经验,探索如何设计一系列适合我国国情的金融控股公司的制度安排来达到真正实现协同效应的目的。本文共四章,从第二章开始正式论述。第二章中,首先对企业多元化经营的协同效应的相关文献进行回顾和系统综述,力求弄清楚什么是协同效应?为什么企业具有实行多元化经营的内在冲动?为什么追求协同效应是企业多元化经营的根本目的?金融行业多元化经营的协同效应与一般企业有什么不同?本章旨在强调协同效应与多元化经营不可分割的整体联系,并由此进入针对金融行业的分析,引出金融控股公司这种金融混业经营模式。然后,在本文第三章中,介绍了金融控股公司的概念,针对协同效应,对其进行一般性的和特殊性分析。试图回答两个问题:从一般企业意义上,金融控股公司具有怎样的经济效益?从金融业的特殊性上,金融控股公司是否具有真正发挥协同效应的潜力?最后,探讨中国金融控股公司如何实现协同效应的问题。通过研究我国金融控股公司的发展现状、业务合作现状以及机构合作现状,探讨在目前的中国国情下,如何通过一系列制度安排来有效实施协同效应以及未来协同方式的发展趋势。三、主要观点及创新1、多元化企业存在的唯一理由,就是获得协同效应。金融控股公司作为一种特殊的多元化经营企业,不仅具有一般企业多元化经营的基础,而且由于金融业本身的一些特性,比如各种业务、资源之间强烈的相关性,从而使得金融业能够以更低的成本获得协同效应,获得比一般企业多元化经营更多的收益。因此,可以说,金融业自古以来就有混业经营的内在冲动。金融控股公司在销售渠道、信息资源共享,分散并降低风险,节约管理成本,更充分地发挥品牌效应,增强总体创新能力和竞争优势,综合产品定价等多个方面潜力巨大。2、我国金融控股公司可以从三个方面,即银证合作、银保合作和证保合作来实现协同效应。比如,现阶段,银证合作是最具有活力和空间的方式,可以尝试资产证券化、现金管理账户、企业年金计划、托管银行业务等。银保合作目前仍集中在深化代理业务方面,未来可循序渐进推进产品联合开发,提高银保业务附加值。证保合作旨在将资本市场作为解决保险资金保值增值问题的重要途径,考虑增加保险资金的投资范围,尝试建立证券投资保险基金等方式。3、迄今为止,对于金融控股公司的研究,很大比例集中在制度、法规和监管等较为宏观的方面,基于实践角度对金融控股公司的业务等方面开展研究的文章较少,对金融控股公司的协同效应进行专门研究更少。为此,本文针对金融控股公司的协同效应入手,力求从这个新的研究角度提出一些新的观点。