新经济理论指出,TFP的提高是经济持续发展的源动力（Solow,1956）,而一国TFP的提高主要依赖于研发部门。同理,具体到微观企业,TFP提升无疑是其生存与发展的根本动力,TFP的提升与其研发部门亦密不可分。当研发部门获得充足资金支持,企业TFP会显著提升。然而,随着近年来住房商品化全面推行,我国房地产部门发展速度非常快,其在推进我国经济发展的同时,也为投资者带来了丰厚的收益,这一点从其较高的回报率上可见一斑。企业是逐利的,在房地产部门高利润驱动下,大量非房企纷纷涉足于内。由此,我们不禁会问,非房地产企业进行房地产投资是否会挤出其研发部门的投资,进而不利于其TFP的提升?有无可能挤出其他无效率的投资?房地产行业投资回报率如此之高,非房地产企业在投资房地产获得高额利润之后会反哺其他部门投资吗?当适度投资与过度投资时,其对非房地产企业TFP的影响有何差异?为了解决以上问题,本文从房地产投资的角度出发,运用2007-2015年我国上市公司数据,细致考察了房地产投资对非房企TFP的影响。首先,在现有理论上,系统探讨房地产投资影响非房企TFP的作用机制:挤出研发投资、缓解信用与利润反哺,并提出六大假设。其次,文章将从以下几个方面开展实证研究,其一,运用倾向得分匹配（PSM）方法探究有无房地产投资对我国非房地产企业TFP的影响,并借助处理效应模型及基于不同的匹配方法进行稳健性分析;其二,利用PSM方法检验房地产投资影响非房地产企业TFP提升的六大假说;其三,根据企业融资约束高低以及投资回报率高低对样本进行分组,并进行异质性检验。最后,采用非线性模型分析房地产投资强度对非房地产企业TFP的影响。通过理论与实证分析,我们得出如下主要结论:1、在控制了匹配变量之后,与无房地产投资的非房地产企业相比,有房地产投资的非房地产企业TFP较高。2、研发投资挤出效应不显著,但信用缓解效应与利润反哺效应均显著。3、按融资约束高低分组、按投资回报率分组后的异质性检验结果在佐证房地产投资对非房地产企业TFP有显著促进作用的同时,也表明房地产投资对非房地产企业TFP的内在机制效应会因企业的异质性而不同。4、运用不同的匹配方法以及处理效应模型之后,结果依然稳健。5、房地产投资强度与非房地产企业TFP呈现“倒U型”特征,当投资强度超过一定门槛（投资过度）,房地产投资将阻碍非房企的TFP。6、目前我国上市公司群体中非房地产企业投资房地产整体上还未达到投资过度的情形。