企业的壮大与发展一般依靠2种途径:内生式增长和外生式增长。内生式增长是企业依靠自身积累,自己研发产品,自己开辟营销渠道来使得企业得到发展。而外生式增长通常称之为并购,即通过吸收其他独立公司来得到企业快速发展。相比于缓慢的内生增长,公司并购可以快速资本扩张抢占先机,分散风险。对于社会来说,并购迅速地把资本进行转移,加速资本流动,同时带动社会资源有效配置和产业结构调整。随着全球一体化进程不断加快,各行各业竞争也在加剧,为提高企业竞争力,企业之间并购频繁发生。医药行业是朝阳行业,随着人民对于医疗条件不断提高与人口老龄化,人们关于医药行业的发展也越来越关注。我国医药行业还处于发展的初级阶段,整体呈现出企业规模小、研发力度差、产品同质化严重等问题,为解决这些问题国家出台新医改政策推动医药行业并购,医药行业并购如火如荼,康恩贝系列并购就是其中代表。本文以康恩贝并购3家医药公司为例,运用事件研究法、杜邦分析法和经济增加值法对于此事件的短期绩效与长期绩效进行研究,通过分析结果判断康恩贝此次并购成功与否,并提出建议,希望可以为医药行业其他公司并购带来启示。文章首先分析了医药行业并购环境,提出医药行业并购特点。对康恩贝并购情况进行介绍,分析康恩贝并购动机。用事件研究法去分析并购带来的短期市场效应,首先以并购公告日作为事件日,选定公告日前十天到后十天作为事件窗口,运用市场调整法,以上证指数作为正常收益率,计算期间超额收益率,进而得出累积超额收益率,若累积超额收益率为负则并购没有带来短期绩效,若累积超额收益率为正则带来短期绩效。另一方面,从上市公司财务报表出发,运用杜邦分析法对企业净资产收益率进行分析,并以EVA分析加以补充,总结并购效果。结论证明:短期康恩贝并购嘉和生物带来明显正效应;并购芜湖圣美孚带来正效应;并购珍视明带来微弱正效应。长期来看,康恩贝系列并购期间,经济增加值始终为正,此次连续并购符合公司战略发展。最后,结合本文案例,并提出康恩贝并购时存在的问题,并提出建议:减少过多债务融资,多种支付方式并行;提升管理决策效率,进一步发掘并购公司的资源优势,更好发挥内外部资源整合效应;合理谨慎的评估风险。