投资决策是现代企业最重要的经营决策之一，不仅直接影响着企业自身的发展，同时也影响着社会的资源配置。作为经济活动中的关键环节，企业投资活动一直是国内外学者的研究热点。目前对于企业投资效率的研究，主要从融资约束和委托代理两个途径考察。同时，我国对于上市公众公司与非上市公众公司投资效率比较的相关研究还比较少。自我国新三板逐步发展壮大以来，越来越多的非上市公众公司进入人们的视野，新三板也为研究我国非上市公众公司提供了新的数据来源。本文基于我国创业板和新三板公司，比较了创业板和新三板公司的投资效率，并进一步讨论了影响创业板和新三板公司投资效率差异的具体因素。　　本文首先梳理了国内外相关文献，并基于已有的研究理论提出了假设。然后，本文以2013-2015年我国创业板和新三板的所有公司为研究样本，构建模型对假设进行验证。最后，本文对实证结果做出分析，并对我国企业的投资决策提出相关建议。本文的研究表明，总体来看，创业板公司的投资效率高于新三板公司，因此上市对于提高企业投资水平具有积极意义。从影响投资效率的具体因素来看，企业的现金持有量、盈利能力、股权集中度、管理层持股比例都是是影响我国创业板公司与新三板公司投资效率差异的因素，因此我国众多的非上市公司可以从这些方面入手，提高企业投资效率。　　本文利用新三板作为我国非上市公众公司的数据来源，对我国创业板公司与新三板公司投资效率的比较进行实证研究，一方面通过新的数据提供了新的实证检验，另一方面也通过探讨影响投资效率的具体因素，为企业投资决策提供可供参考的依据。