2013年1月16日,全国中小企业股份转让系统(NEEQ)正式揭牌运营,这标志着我国新三板市场正式步入全国场外市场规范化运行阶段。但中关村试点6年以来,新三板市场交易一直极其清淡,甚至相当数量公司全年无交易。2013年2月8日,《业务规则》对原交易制度进行了相关修改,其中将最小交易单位减少为1000股,最小报价单位设为0.01元／股。本文将对交易制度中的交易离散构件这一方面进行深入研究,采用事件研究法,实证分析调整前后的最小交易单位对市场质量流动性、波动性及有效性三方面的影响作用,进而对降低最小交易单位的政策合理性进行评价。以提高市场质量为目标,进一步结合我国新三板市场的现状,为最小交易单位和最小报价单位的合理设置建立相关理论依据,并提出政策建议。实证结果显示,最小交易单位的减少会提高交易活跃度,使日成交量和月内交易日率小幅增加,提高市场流动性并降低股票价格波动性,促进股票价值提高,而对市场有效性的改善效果不显著。同时,对于最小交易单位的减少,交易活跃的大股票和交易清淡的小股票对其反应存在差异。随着最小交易单位的下降,交易清淡的小股票流动性下降,而价格波动提高,进而导致股票价值下降。作为交易离散构件的另一组成部分,最小报价单位的设定应与市场中交易者的类型相匹配,最小报价单位的降低有利于小额交易投资者,而对机构投资者不利。在我国新三板市场股票交易活跃度不足的背景下,减少最小交易单位并不能明显改善市场质量,与此同时,由于市场投资者进入门槛仍较高,主要以机构投资者为主,故可适当提高最小报价单位以提高市场深度。