随着经济全球化进程不断推进,市场竞争愈演愈烈,企业面临的经营环境也变得更加复杂,供应链关系对企业十分重要。当前,企业之间的竞争也已经升级为供应链之间的竞争,甚至是供应链网络之间的竞争。国内外学者对供应链正向溢出和负向溢出效应进行了广泛的研究,但正向溢出效应的研究多集中于知识和创新的溢出效应,研究资金溢出效应的较少,这为本文提供了研究机会。供应商和客户,作为重要利益相关者,对企业的融资有着至关重要的影响。本文从客户增发股票这一正向溢出事件出发,研究供应链资金溢出对上游供应商企业融资约束的影响,拓展了企业融资约束影响因素和供应链溢出效应方面的研究。本文利用手动匹配得到的2001年至2017年的上市“供应商-客户-年份”数据,通过多元回归分析客户增发股票对本企业融资约束的影响。为尽量避免内生性问题,本文使用工具变量法和倾向得分匹配后的双重差分法考察了客户增发股票对供应商企业融资约束的影响。此外,本文研究了客户增发股票影响供应商企业融资约束的收入作用机制、应收账款作用机制、银行贷款作用机制以及存货作用机制,并进行了稳健性检验和异质性分析。研究发现:（1）客户增发股票存在资金溢出效应,可以缓解供应商企业的融资约束。（2）增加供应商企业收入、提高供应商企业应收账款周转率、增加供应商企业银行贷款以及提高供应商企业存货周转率是客户增发股票缓解供应商企业融资约束的途径。（3）客户增发股票缓解供应商企业融资约束因产权性质而异,当供应商企业为国有企业时,缓解程度更强;当客户为国有企业时,缓解程度更弱。（4）客户增发股票缓解企业融资约束因客户规模而异,当客户为大客户时,缓解程度更弱。（5）客户增发股票缓解企业融资约束因企业所处行业竞争程度而异,当企业所处行业竞争程度越强,客户通过增发获得资金对供应商的融资约束缓解程度更大。