水运业是国民经济的基础产业之一，水运企业在我国的社会进步和经济发展中发挥了重要的作用。与此同时，为了适应国民经济不断发展的需要，为了在激烈的国内外市场竞争中立于不败之地，我国的水运企业自身必须不断地进行生产设施基本建设的扩大和更新改造。 随着国家经济体制改革的深入，企业的基本建设的投资不再由国家进行财政拨款。作为一个资本密集型的行业，水运企业仅靠自身的资金积累是无法解决这样大的一笔资金的来源。所以水运企业必须在把握自有资金的同时，从诸多的融资渠道中选择适合本企业经营运转的最有利的资金筹集方式。水运企业通过发行股票进行融资，不仅能够吸收大量的社会闲散资金、扩大企业的资金来源，缓解企业生产设施基本建设资金紧张的状况；而且通过此举还能改善优化企业的资本结构、降低财务风险，有利于企业的长期健康发展。 同时，将原国有的水运企业改制为股份公司也符合我国国有企业建立现代企业制度的改革方向，有利于从根本上解决国有水运企业的经营管理体制问题。而上市公司是股份制公司中的最高形式，特别适用于规模大、资信高的企业。我国的水运企业属于国民经济的基础产业，有理由、也有基础发展成为上市公司。 作为上市公司，必须研究分析股票市场投资者的市场行为，才能在企业的融资和日常经营管理中作出正确的决策。而这其中，公司首次向公众发行的（initial publicoffering，IPO）股票的发行价格及其长期市场表现是重要的部分之一。发行价格的高低直接影响着企业的发行股票进行融资的成本；而长期市场表现一方面能进一步考察IPO股票定价的高低，而另一方面还反映出公司IPO后再次通过增资发行股票进行融资的能力。为了考察我国现有的水运类上市公司进行IPO股票发行的绩效，本文采用国外成熟股市的研究分析方法对这些公司IPO股票的发行抑价和长期市场表现的情况进行了分析。 本文考察了1993年至2000年间，在上海和深圳证券交易所陆续上市的23家水运类公司进行IPO股票的发行决策的绩效。结果发现这些股票的发行抑价程度平均为174.63％（显著性水平为0.025），该结果高于其他股市的发行抑价程度，但与沪深两市同时期条件相类似的其他公司的IPO股票的发行抑价的程度相比较，并未发现有什么显著的不同；不同业务组合公司的股票之间的发行抑价程度也没有明显的差别。通过对一些可能的因素的一元和多元线性回归分析，检测了这些IPO股票中A股组合的发行抑价的情况。分析的结果显示，“市场因素”尤其是“发行价”是影响这些公司股票发行抑价程度的决定性因素。通过计算这些股票相对于当地股价指数的累计超额收益率C肌和相对财富WR，结果发现这些股票（特别是A股）存在着高于市场的长期表现。 通过上述的研究分析可以认为，我国水运类上市公司的IPO股票发行抑价的情况十分明显；而股票上市交易后的长期市场表现又高于整个股市的平均水平。这一切表明样本公司在发行IPO股票时发行价格定得偏低。同时也表明中国股市的投资者对于水运业上市公司股票的评价是较高的，公司在IPO后，通过股市进行再次发行股票进行后续融资的能力也较强。如果取消发行价格的硬性限制，中国股市是水运业公司上市的一个良好选择。但是，事实上这些水运类上市公司在上市和日常经营过程中大多存在着“包装”的情况，运用上述这些理论分析不能完全反映我国水运上市公司IPO的真实情况。